2019年3月5日，政府工作报告中指出：“合理扩大有效投资，紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设。我们统计历年来政府工作报告，近5年来均明确提出铁路投资规划值，最终完成额连续5年均超额完成年初目标。我们认为：1）铁路建设是逆周期调控重要手段，得到政府持续重视；2）铁路建设投资规模持续多年超过8000亿元，维持高位；3）铁路投资实际完成额有望超过年初规划值，存在提升空间。轨交板块的稳基建、逆周期调控作用正在实施，景气度向上趋势确立。个股方面，我们核心推荐整车设备全球龙头中国中车，关注康尼机电、中铁工业。

点评

规划端：政府工作报告，连续5年提出铁路投资规划目标，整体处于高位。铁路建设为基建投资的重要组成部分，具备政府主导性强、全局调控性强、关系民生等特征，受到政府高度重视。我们统计2015-2019年，政府工作报告中提及“铁路”次数分别为9/4/4/4/5次。自2015年以来，政府工作报告连续5年明确提出铁路固定资产投资额，除2018年规划值7320亿元以外，其余年份年初规划值均保持在8000亿元以上。

实际完成端：2014-2018年均超额完成年初目标，完成额连续5年超过8000亿。铁路总公司自2014年以来，连年超额完成年初指标，其中2014年年中3次上调规划值，最终完成额为8088亿元；2018年年中上调规划值（7320亿元），最终完成额为8028亿元。由此，我们认为在稳基建的背景下，2019年铁路固定资产投资完成额有望超过年初规划8000亿元，向上提升存在空间和可能性。

地方政府专项债，发行规模在加大、节奏在加快。政府工作报告中提出拟安排2019年地方政府专项债2.15万亿元，比2018年增加8000亿元，为重点项目提供资金支持。2019年1-2月，各地方政府呈现发债规模加大、发行节奏提速的现象。财政部发布数据，2019年1月份，全国发行地方政府债券4180亿元，其中包括专项债券1412亿元。截至2月22日，地方债发行规模达6156亿元。我们认为地方政府债券为地方基建项目提供资金源泉，基建加码预期正在兑现。

2019年高铁、地铁迎来通车高峰期，设备需求有望增长。据铁道统计公报披露，高铁2018年底铁路通车里程13.1万公里，其中高铁超过2.9万公里（2018年新建4000公里，年初预期3500公里）。同时铁总规划2019年投产新线6800公里，其中高铁3200公里。在铁路投资加码的预期下，2019年有望迎来高铁通车里程高峰，我们测算2019/2020年通车里程有望达到4500/3000公里，由此对于铁路设备的需求有望增长，景气度呈向上趋势。