继2017年遭遇上市以来首次亏损之后，作为“户外用品第一股”的探路者(300005.SZ)陷入进退维谷中，其2018年成绩单依然令人失望。

近日，探路者披露业绩快报，2018财年，公司营收同比下滑33.91%至20.05亿元，亏损扩大至1.82亿元。这是探路者连续第二年陷入亏损，上年亏损额为8485万元。

实际上，2015年，探路者开启多元化之路，这一年探路者涉足旅游服务和大体育，但多元化却拖累了探路者的业绩，自2015年第三季度出现首次净利润下降后，截至2018年第三季度，探路者已经连续13个季度净利下滑。

值得注意的是，目前国内户外用品市场的增长幅度也在持续减缓，在内忧外患的情况下，2019年，业绩增长乏力或将继续困扰探路者。

3月1日，长江商报记者就相关问题致电探路者并发去采访函，但截至发稿，对方仍未回复。

净利连续13个季度下滑

2月20日，探路者发布2018年业绩快报显示，期内，探路者营收同比下滑33.91%至20.05亿元，营业利润下滑39.66%至亏损2.11亿元，利润总额下滑116.26%至亏损2.17亿元，归属净利润同比下滑114.05%至亏损1.82亿元。

对于营收下滑，探路者称主要是由于旅行服务收入大幅减少所致。此外，探路者表示由于非户外主业的其他业务经营亏损，以及2018年度计提的商誉、投资和资产减值累计金额将在2亿元以上(具体减值金额以评估机构后续出具的正式减值测试评估报告为准)，导致2018年探路者业绩出现亏损。

实际上，这是探路者连续第二年陷入亏损。2018年4月24日晚间，探路者发布2017年业绩报告。公告显示，公司2017年实现营收30.33亿元，同比增长5.41%。归属于上市公司股东净利润为-8485.39万元，扣非净利润亏损达1.85亿元。

据了解，当时是探路者自2009年上市以来第一次出现亏损。而且这样算下来，探路者2017年—2018年，两年的时间亏损就高达2.6亿，令人唏嘘。

事实上，早在2014年，探路者就已经开始出现业绩增速放缓的信号。作为国内户外用品上市第一股，探路者从2009年挂牌上市，在2014年之前业绩始终保持快速增长。数据显示，探路者2009-2013年净利润增长均值超过55%。

长江商报记者统计得出，自2015年第三季度出现首次净利润下降后，截至2018年第三季度，探路者已经连续13个季度净利下滑。此外，在2015年，探路者营业收入达到历史高点38.08亿元。如今，时隔三年，营收额几乎腰斩至20.05亿元。

鞋服行业独立分析师程伟雄在接受长江商报记者采访时表示，探路者最初做户外运动这个细分领域，是符合当下消费升级、消费者生活品质提高的市场需求的。但是近年来探路者不断做其他资本布局，业务也开始向泛户外延伸，在品牌定位、产品研发方面的努力却少之又少。这就给了国内同类品牌以及国外高端品牌可乘之机，使其慢慢蚕食了探路者的市场份额，造成业绩下滑。

多元化业务成拖累并购后遗症凸显

其实，探路者业绩的一路下滑，与其多元化转型密不可分。

2013年探路者开启第一起并购，随后一发不可收，并在2015年达到巅峰。其先后对绿野网、图途、易游天下、行知探索等公司进行战略投资，并建立起户外用品、旅行服务和大体育三大事业群。

但是上述业务最终并未给业绩带来起色，反而使探路者走进“迷途”。数据显示，2016年，探路者户外产品板块业务实现净利润2.76亿元，旅行服务板块业务净利润亏损3410万元，体育板块业务净利润亏损990万元；2017年，旅行服务板块业务净利润亏损2758万元。

此外，探路者收购的公司营收也并未达到预期，反而出现持续的亏损。易游天下在2015年度亏损2720万元，2016年上半年亏损698万元。到了2016年底，易游天下董事总经理兼探路者集团旅行事业群副总裁钟晖选择离职，给探路者的户外旅行板块蒙上一层阴影。此外，探路者之前并购的“极之美”在2015年度亏损91.83万元。

值得注意的是，关店与裁员如影随形。数据显示，2017年上半年探路者关店17家；下半年通过新开集合店和童装店提升了门店数量；但2018年上半年，探路者旗下的门店数量，较2017年底减少86家。

虽然在2017年，公司业绩由盈转亏之时，探路者创始人盛发强提出剥离副业的想法，重心回归户外用品主业。但是，探路者发布的2018年上半年财报提到，对于与户外主营业务相关性较小的旅行和体育业务，探路者已经启动剥离规划，但完全退出仍需一段时间。

此外，探路者的未来发展也值得忧虑，目前户外用品行业正处于低迷期。据《2017年中国户外用品市场调研报告》数据显示，2017年国内户外市场零售总额为244.6亿，同比增长5.07%，出货总额137.9亿元，同比增长5.19%。国内户外用品市场的增长幅度持续减缓，全行业增速为近15年来最低。

在程伟雄看来，户外用品市场空间没有减缓，只是户外用品市场有了更多元的分化，在原有基本户外的基础上，有个性化、中高档化、生活化、更加专业化、场景化等重大改变，这既是挑战，也是新机会。随着国内外户外品牌斩获颇多，探路者要超越就必须在品牌、产品、门店、服务等有更好的突破。