1.事件

近日，BP发布《世界能源展望2019》。

2.我们的分析与判断

（一）全球经济持续增长将带动能源需求上涨但结构继续分化

BP预计，受高速增长的发展中经济体日益繁荣的驱动，到2040年全球GDP将增加一倍以上，经济的增长推动了全球能源需求上涨。在渐进转型（ET）情景中，全球能源需求到2040年约增长三分之一，主要由印度、中国和其他亚洲国家所推动，合计占到增长的三分之二。但能源需求增长结构继续分化，其中可再生能源是需求增长最快的能源，年均增长7.1%；天然气需求增长依然强劲（年均1.7%），快于石油和煤炭；石油需求增速放缓，在前半段年均增长0.3%，然后逐渐平稳；煤炭需求基本持平，在一次能源结构中的比例下降至工业革命以来的最低点。

（二）中国能源需求增速放缓增长主要来自可再生能源和天然气

BP预计，2017-2040年中国能源需求增速仅为年均1.1%，明显低于1995-2017年5.9%的增速，也低于同期全球能源需求增速（年均1.2%）。在中国能源消费结构中，预计煤炭份额将由2017年60%降至2040年35%，下降的份额将主要由可再生能源和天然气来弥补。未来中国天然气需求将依然保持快速增长，但受到中国成品油需求增速明显下滑的影响，石油需求增速将放缓。

3.投资建议

由于未来我国天然气需求仍将保持快速增长，行业处于景气周期，看好具有低成本天然气资源的相关标的，继续推荐广汇能源（600256.SH）；考虑到炼化行业因产能过剩等因素影响将面临新的洗牌，继续推荐具有规模优势、上中下游一体化优势、技术研发和销售渠道优势、低估值和高分红优势的中国石化（600028.SH）。