市场回顾：

截止 1 月 18 日收盘，上周电力设备板块上涨 0.16%，同期沪深 300 指数上涨 2.37%，电力设备行业相对沪深 300 指数跑输 2.22 个百分点。从从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信 29个板块中位列第 23 位，总体表现位于下游。 从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位， 22.77 倍水平，估值处于历史低点。

从子板 块方 面来 看， 风 电(-1.99%)， 一 次设 备(-1.54%)，二次 设备(-1.24%)，核电(-0.23%)，光伏(-0.04%)， 锂电池(+0.71%)。

股价跌幅前五：泰永长征、白云电器、汉缆股份、睿康股份、风范股份。

股价涨幅前五：易成新能、方大集团、雄韬股份、美都能源、坚瑞沃能。行业热点：

新能源车： 2018 年新能源汽车产销均超 125 万辆，同比增长 60%。

光伏： 隆基再创世界纪录：单晶 PERC 双面电池的正面效率突破 24%。

风电： 江苏省重磅印发风电项目竞争配置暂行办法。

核电： 中国首台大型立式脉冲发电机组研制成功。

投资策略及重点推荐：

风电： 2018 年风机吊装量超 24GW，同比增长 22%，超出预期。 风机装机前 3 名为： 金风科技（ >6GW）、远景能源（ 4——5GW）、明阳智能（ 3——4GW） 。 平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进，审批权限下放、不占用补贴指标解放了行业生产力，将带来新的装机增量，并且 20 年电价不变、保障消纳、可获得绿证收入使投资方可获得稳定收益。风电竞争配置正在不断推进，已公布的竞争配置办法中，价格降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展， 我们认为风电建设仍将稳步增长，看好风机制造商龙头金风科技、 海上风电运营商福能股份。

光伏： 网传 2019 年光伏补贴将大幅下降，总额控制在 30 亿元，集中式电价将下调 0.15 元/度，分布式下调超过 50%，我们认为这会对行业造成一定不利影响。 能源局发布推进风电、光伏平价项目的工作通知，主要亮点包括： 1）不限规模、不占用补贴指标； 2）下放审批权至由省级主管部门； 3）保障项目消纳； 4） 20 年固定电价稳定收益。我们认为近期各类政策的出台， 主旨是降低行业补贴依赖，加速平价进程。本周产业链价格较为稳定。 硅料： 致密料、 菜花料均价格稳定。 硅片： 单晶硅片价格稳定， 多晶硅片价格上涨 2.2%。 电池： 价格稳定。 组件： 多晶组件价格下降 1.1%，单晶和 PERC 组件价格稳定。 整体而言，在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下， 2019 年行业将走出低谷， 国内预计装机量 40-50GW，全球装机因价格下降建设规模扩大，装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐高品质单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

新能源车： 2018 全年新能源车销售超过 125 万辆，同比增长 60%。 动力电池装机量 56.89GWh ，同比增长 57%。 三元电池装机占比 58%，同比增长 13 pct，宁德时代、比亚迪装机量占比达到 41%、 20%。 动力电池： 原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前 PACK 价格稳定在1.3-1.4 元/Wh。 上游： 电解钴价格下跌 2.02%，硫酸钴价格上涨 4.72%，硫酸锰和硫酸镍价格稳定。 中游： 正极： 钴酸锂和磷酸铁锂价格稳定，523 三元正极材料价格稳定， 三元前驱体价格稳定。负极： 电解液和隔膜价格稳定。整体而言， 电动化趋势迅速推进带来的需求增长，是保证行业不断发展的源动力， 2020 年新能源车销量有望突破 200 万台。 预计2019 年补贴将退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来。

核电：大陆在运核电机组已达到 46 台，装机容量突破 4500 万千瓦，中国核电版图再次被刷新。核电投资具备逆周期属性， 2019 年“华龙一号”机组有望获批， 看好产业链龙头企业，推荐中国核电、应流股份。

投资组合： 中国核电、 金风科技、国电南瑞、当升科技、隆基股份各 20%。