本周北上资金连续大幅净流入，沪股通北上资金净流入103.62亿元，深股通北上资金净流出66.68亿元。MSCI9只成分股中贵州茅台、五粮液、洋河股份获增持，泸州老窖持股比例继续下跌。本周陆股通资金大幅加仓加仓高端白酒以及食品细分龙头，洽洽食品、涪陵榨菜、桃李面包、绝味食品增持比例超过0.2pct。

本周观点：外资流入利好食品饮料，首选白酒、调味品、啤酒。白酒：行业迎来春节备货行情，外资流入利好板块估值修复。茅台计划春节前向市场陆续投放7500吨，截至1月14日已投放超过5000吨，预计能够完成投放计划。目前市场需求依然紧俏，北京地区飞天茅台一批价稳定在1760-1790元。五粮液普五京东渠道缺货，并在近期连续对违规经销商、终端网点开出罚单，整治渠道体系。泸州老窖也陆续在多地停止发货，控盘分利，坚决挺价。次高端酒弹性较大，2019年受经济下行风险影响较大，或呈现挤压增长。中档白酒受益大众消费升级，关注地区消费升级趋势明显、市占率高、品牌力强的酒企。

本周北上资金大幅流入食品饮料板块，白酒子板块首先受益，涨幅7.03%。本周北上资金增持茅台、五粮液、洋河，减仓次高端。截至1月18日白酒板块PETTM23.2倍，较上周回升，估值水平持续修复。看好增长稳健、估值低位的超高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。

大众品：啤酒、调味品受外资青睐，绝味食品触底反弹。本周外资大幅流入食品饮料板块背景下，调味品、啤酒受到青睐，涨幅仅次于白酒。2018年啤酒行业拐点正逐步确立，从注重量增、市场份额到注重高质量利润增长，产品结构持续升级。基于2019年包材成本下行预期，目前来看玻璃价格已经有下行趋势，啤酒板块业绩弹性大。此外啤酒板块还受益于2017年底的集体提价，利润逐步释放，关注产品结构升级、产能持续优化的重庆啤酒、华润啤酒。调味品板块最主要原料大豆成本近期处于下行通道，包材成本占比25%，盈利能力改善预期大，关注市占率高、有定价权调味品龙头企业海天，以及管理改善预期大的中炬高新。绝味食品核心竞争力是强大的供应链管理体系，助力门店加速下沉扩张；通过品类创新促进单店收入3-5%增长，供应链效率提升费用率下滑。预计未来3年营收增长CAGR为14%，归母净利润增长的CAGR为21%。当前市值对应2018/2019年估值为22.3/18.5倍，给予“增持”评级。

投资建议：关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业；关注产品结构升级、产能持续优化的重庆啤酒，调味品板块管理改善预期大的中炬高新以及食品细分领域龙头绝味食品、洽洽食品。