一、市场回顾

农业指数上涨，表现持续优于大市。1.第1周，申万农业指数上涨1.93%。同期，上证综指上涨0.84%，深证成指上涨0.62%。2.除种植业和动保外，其他6个农业二级行业都上涨。林业、畜禽养殖分别上涨16.91%和1.78%，涨幅位居前两名。3.前10大涨幅个股分布在生猪养殖、林业、种子等板块，下跌个股主要分布在农产品加工和动保等板块。涨幅前3名个股分别是平潭发展、罗牛山和荃银高科。

二、投资建议

近期，白鸡价格保持高位，禁运政策调整后牛猪集中出栏，猪价小幅回调，呈现出旺季不旺的走势。我们对后市农业板块投资观点如下：

1.白鸡板块:鸡价保持高位，继续看好。19年第2周周末，山东烟台鸡苗交易价格4.98元/羽，毛鸡价格4.91元/斤，白条鸡价格13元/公斤。当前白鸡供需格局没有实质性变化，鸡价短期有望保持高位。供给端，有关数据显示，2019年第1周，全国祖代种鸡在产存栏约71万套，低于历史同期水平，也低于供需均衡水平；监测范围内的父母代种鸡在产存栏量约1400万套，处历史低位；库存方面，wind数据显示，主产区屠宰场库容率71%，低于去年同期。需求方面，目前临近年末，且非洲猪瘟疫情蔓延打压猪肉消费，鸡肉消费正处于旺季。供需两方面力量都有利于鸡价进一步上涨。板块估值处于历史底部，因此继续看好白鸡板块。个股方面，重点推荐圣农发展和益生股份。

2.生猪板块：猪价小幅回调，产能持续出清，现阶段可布局。1227新政出台后，全国各地猪价走势继续分化，浙江、重庆等销区价格略有上扬，但广东等其他沿海销区价格下跌，黑吉辽和两湖、江西等产区猪价下跌，产销区价差仍然较大。新政执行后，前期积压牛猪集中出栏，供给增加对市场构成了一定的压力，预计短期内价格或延续低迷。价格低迷导致亏损持续，且非洲猪瘟疫情蔓延，中小型养殖场和散养户补栏积极性严重不足，大型养殖场有补栏意愿但筹资需要时间，预计行业产能将继续下降。我们判断，当前行业产能已经大幅出清。受此影响，猪价将在近期触底后拐头向上，迎来1-2年的上行期。现阶段仍是生猪养殖板块的战略布局期，持续推荐标的是三小两大，三小是正邦科技、天邦股份、唐人神；两大是温氏股份和牧原股份。

三、行业数据

生猪：第2周，全国22个省市生猪出厂价为12.68元/公斤，较上周跌0.33元/公斤；主产区自繁自养头猪盈利28.11元/头。截至11月底，全国生猪存栏量为32306万头，环比减0.7%，同比减2.9%；能繁母猪存栏量为3058万头，环比降1.3%，同比降6.9%。

肉鸡：第2周，山东烟台产区白羽肉鸡（二类厂）棚前价格4.91元/斤，较上周涨0.01元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价4.98元/羽，较上周涨0.18元/羽；第2周，肉鸡养殖单羽盈利0.26元。

饲料：据博亚和讯统计，第2周，肉鸡料均价2.91元/公斤，与上周持平；蛋鸡料价格2.67元/公斤，与上周持平；育肥猪料价格2.67元/公斤，较上周涨0.02元/公斤。

水产品：第2周，山东威海大宗批发市场海参价格144元/公斤，较上周跌20元/公斤；扇贝价格10元/公斤，与上周持平；对虾价格180元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格140元/公斤，与上周持平；第1周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.41元/公斤，较上周跌0.08元/公斤；鲢鱼价格9.51元/公斤，较上周涨0.14元/公斤；草鱼价格14元/公斤，较上周涨0.14元/公斤；鲫鱼价格15.49元/公斤，较上周涨0.07元/公斤。

糖、棉、玉米和豆粕：第2周，柳州白糖现货价5070元/吨，与上周持平；中国328级棉花价格15383元/吨，较上周涨20元/吨；全国玉米收购均价1871元/吨，较上周跌4元/吨；全国豆粕现货均价2973元/吨，较上周跌30元/吨。