行业策略： 火电： 2019 年 1 月广东竞争交易统一出清价差为-35.05 厘/千瓦时同比折让减小 1.45 厘/千瓦时。同时本周市场煤价继续下跌，秦皇岛 5500 大卡煤价 12 月29 日同比下跌 18%。 电价月度竞价折让同比下降，同时预计明年总体煤价中枢将下行，受益公司有华能国际和华电国际。 核电： 12 月 22 日，中核集团田湾核电 4 号机组具备商运条件，这是中核集团年内投产的第 4 台百万千瓦级核电机组。至此，中核集团运行机组达 21 台，年底发电量有望突破 1100 亿千瓦时。随着采用第三代核电技术的机组陆续投产，后续核电重启审批有望提速。由于近两年多台机组集中投产，核电运营商利润增长有望加速，受益相关公司为中国核电和中广核电力。 风电： 全国能源工作会议披露 18 年风电装机将达到 1.8 亿千瓦时，去年同期为 1.63 亿千瓦， 2018年弃风率同比下降 4.3 个百分点。会议表示 2020 年将解决弃风问题。将使得未来利用小时还将提升，建议港股中关注龙源电力和 A 股关注节能风电。

周热点新闻： 1） 2019 年全国能源工作会议在北京召开。 2018 年能源发展主要目标任务顺利完成，煤炭、煤电产业结构持续优化，清洁能源产业稳步壮大，可再生能源规划和产业政策体系进一步完善，可再生能源装机突破 7 亿千瓦，在建在运核电项目有序推进，清洁能源消纳状况显著好转，电力体制改革取得积极进展。（国家能源局）

2）广东电力交易中心发布《关于 2019 年 1 月份集中竞争交易初步结果的通报》， 1月总成交电量为 434524.21 万千瓦时。供应方边际成交申报价差-36.0 厘/千瓦时, 需求方边际成交申报价差-34.1 厘/千瓦时, 统一出清价差为-35.05 厘/千瓦时。 （广东电力交易中心）

行情回顾： 12 月 24 日-12 月 28 日这周申万电力板块上涨了 1.21%，跑赢上证综指2.10 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.83 个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为江苏国信、上海电力、福能股份、宁波热电和内蒙华电，分别上涨 7.44%、7.28%、6.92%、 6.73%和 5.96%。跌幅前五名公司分别为三峡水利、湖南发展、闽东电力、

郴电国际和桂东电力，分别下跌 5.79%、 5.04%、 4.19%、 4.05%和 4.00%。交易数据监控： 截至 2018 年 12 月 28 日，电力行业豫能控股等 22 家公司股价跌破净资产；大唐发电等 1 家公司股价跌破最近 1 年定向增发价。