行业动态：（1）央行：11月金融统计数据及社融数据。M2维持稳定，同比增加8%；M1增速创下自2014年1月以来的历史新低，同比增长仅为1.50%，较上月下降1.2%。新增人民币贷款为1.25亿元，较上月有所回升，同比上涨11.6%。11月社融规模增加1.52万亿元，同比少增加3948亿元；社融存量为199.3万亿元，同比增加9.9%，（2）中央政治局开会研究2019年经济工作。（3）经济观察网：5家银行掩盖13.39亿不良贷款被审计署点名。（4）易纲行长发表讲话：中国货币政策框架：支持实体经济，处理好内部均衡和外部均衡的平衡。（5）央行：印发《黄金资产管理业务有关事项》的通知、《金融机构互联网黄金业务管理暂行办法》、《黄金积存业务管理暂行办法》

公司动态：（1）吴江银行：拟发行不超过40亿元的二级资本债（2）中信银行：拟发行不超过4亿股的优先股，计划融资规模不超过400亿元；拟出资不超过50亿元设立全资理财子公司。（3）民生银行：成功发行200亿元公司金融债。（4）光大银行：拟发行不超过3.5亿股的优先股，融资规模不超过350亿元。

公开市场操作及利率：截至12月14日,央行已连续六周未进行逆回购操作。12月14日有2860亿元MLF到期，央行进行等额续作。存款类机构间利率债质押的7天回购利率（DR007）上周上涨14bps，至2.69%。

同业市场：（1）同业拆借：隔夜/7天/1个月的SHIBOR利率分别上升23.9bps/7.2bps/13.8bps，至2.66%/2.68%/2.97%。银行间各期限的同业拆借利率也呈相同的上涨趋势。隔夜/7天/1个月银行间同业拆借利率分别上涨24.2bps/8.1bps/13.6bps，至2.69%/3.38%/3.47%。（2）同业存单：12月第二周，共发行820只同业存单，净融资规模为2790.2亿元。其中，发行总额达6324.2亿元，到期偿还量为3534亿元，平均发行利率为3.44%。

债券市场：上周，债券市场6个月/1年/10年国债收益率均呈上升趋势，但期限利差不断缩窄。6个月/1年//10年国债到期收益率分别上升14.14bps/2.86bps/6.13bps，至2.60%/2.47%/3.35%。

投资意见：本周，银行板块跑输沪深300指数0.72个百分点，仍处于震荡调整的阶段。上周四，中央政治局召开会议，勾勒出2019年经济方向。会议强调，当前经济发展以“稳”为主，并且保持经济运行在合理区间。同一天，央行行长易纲发表了有关货币政策框架的讲话，提出货币政策要从数量调控为主转向价格调控，并结合宏观审慎政策进行逆周期的调控，找到内外均衡的平衡点。当前市场景气度仍然较低，投资者普遍对银行19年的资产质量持较悲观的态度，这也成为压制银行估值的主要原因。但是，随着政策地加码，监管机构在维持市场稳定的同时，不断推进各行各业的改革措施，银行也在不断加强风险防范意识。此外，理财子公司的设立也可能更好地规范和监管影子银行，使其成为金融市场中有效的一部分，资管业务得到重塑。考虑到当前银行板块估值仍处在历史地位，优选个股可以有效地发挥其配置价值，因此我们推荐资产质量较好的国有大行。