造纸： 木浆价格短期继续探底，生活用纸历史性套保机会已现。 本周国废价格明显反弹，主要原因有两点： 1）部分中小纸企库存逐渐被消化，补库存意愿推动对国废的需求和价格的增长。 2）由于近期国内天气原因影响，运输方面受到一定影响，运输成本和到货时间的增加使得国废的价格有所上涨。固废中心公布 2019 年第 1 批限制类进口公示，有 58 家纸厂被核准总量为 503.5180 万吨。木浆期货方面，近期窄幅震荡为主，静待市场选择方向。本周木浆价格依然小幅下跌，目前漂针浆港口库存还处于高企状态，因此木浆价格仍会有下行压力，纸企成本端压力得到缓解。生活用纸企业由于终端商品价格波动较小，且受周期影响较小，成本端减压将有利于改善企业盈利边际。建议关注：中顺洁柔。

包装： 奥瑞金收购波尔亚太包装业务，二片罐板块拼图完成。 多年以来红牛饮料为公司核心客户，收购前公司对红牛饮料的业务占比为 60%左右，收购完成后公司对红牛业务占比将下降至 40%左右。 2017 年以来，核心客户红牛饮料受品牌纠纷以及功能性饮料市场竞争加剧影响，奥瑞金主营业务亦出现一些下滑。目前奥瑞金已经成为青岛啤酒、漓泉啤酒、雪花啤酒、可口可丽、百事可乐、加多宝等知名企业供应商，本次收购奥瑞金将承接波尔亚太的核心客户，未来将进一步引进二片罐客户，客户结构优化将有力得提升公司整体抗风险能力及产业协同能力。建议关注：奥瑞金。

家居： 地产销售增幅持续收窄，家居业绩短期承压长期集中度提升。 2018年 11 月份，国内商品房成交面积累计同比增长 1.4%。 30 大中城市 11 月商品房成交面积同比增长 8.4%。其中一线城市商品房成交面积为 233.53万平方米，同比减少 13.5%；二线城市商品房成交面积为 883.80 万平方米，同比增长 9.2%；三线城市商品房成交面积为 511.35 万平方米，同比增长20.9%。受地产后周期影响，家具板块短期业绩增幅亦同期收窄，中小产能出清有望加速，行业洗牌在地产后周期将越为明显，家居龙头或底部横向并购，或低潮中修炼内功，不断增强服务属性提高流量转化率，静待地产政策回暖催化趋势反转。建议关注：欧派家居，索菲亚，好莱客，尚品宅配。