在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价跌幅较小的子行业为铁路设备（一1.2%）、纺织服装设备（一1.3%）和磨具磨料（一3.1%）。跌幅较大的子行业为仪器仪表…（一6.4%）、冶金矿采化工设备（一6.8%）和环保设备（一7.5%）。截至11月23日，申万机械行业整体市盈率为24倍，沪深300整体市盈率为11倍；在机械主要子行业中，金属制品…、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低，农用机械、内燃机和重型机械等行业的市盈率较高。

本周轻深度：工程机械行业历史回顾与未来展望。改革开放对我国工程机械行业成长影响巨大。改革打破人口流动的限制，推动了城镇化发展，造就了工程机械巨大市场；开放吸引了外企的资金和技术，提高了生产水平，促进了行业竞争。经历市场的锤炼，我国工程机械在技术、规模、产品等各个方面实现追赶，从进口大国变为出口大国，并造就了一批优秀的企业。站在当前的时间点，我们认为，本轮以更新需求为主导的复苏周期即将结束，行业将迈入智能化、精细化、高效化生产的时代。受当前国内外经济形势影响，“稳增长”的经济政策有望带动新一轮基建投资大潮，同时受“一带一路”政策的推动，海外出口成为增长新动力。我们重点推荐上市公司龙头三一重工，以及液压油缸和液压泵阀龙头恒立液压。

行业动态：(1)2018年10月份全国固定资产投资发展趋势监测报告：2018年1-10月份，全国制造业新增意向投资同比增长5.g%，比前三季度和上半年分别降低3.9和17.8个百分点。其中金属制品、机械和设备修理业，食品制造业分别同比下降41.6%、58%、61.8%；高技术产业投资提速，计算机、通信和其他电子设备制造业新增意向投资额同比增长65.8%；重要装备制造业投资向好，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业新增意向投资额同比增长45.1%。(2)2018年AGV机器人销量将超1.8万台：GGII数据显示，2017年国产AGV机器人销售量12900台，较2016年同比增长61.25%。GGII预计，2018年AGV机器人销量将超1.8万台，同比增长超40%。

公司动态：(1)大族激光、冀东装备、长荣股份、宝塔实业董监高发生变动，正业科技发布2018年业绩预告等。(2)机器人参股创投基金、华源控股公开发行可转债等。(3)埃斯顿、泰瑞机器股东减持，巨星科技、苏试试验回购公司股份等。

上周主要研究报告：改革诞生大市场，开放造就新生态（改革开放四十周年系列研究一一工程机械篇）。

投资建议：长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的；中期来看，政策预期发生变化，建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会，推荐恒立液压、三一重工，关注中国中车、中铁工业。此外，尽管油价短期有所波动，但油价中枢逐步抬升，油服板块收入和毛利率有望迎来双增长，提示关注油服板块投资机会，推荐杰瑞股份，关注通源石油、石化机械等。

风险提示：1）宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。2）钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3）全球原油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4）研发投入不足风险：工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。5）中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造业造成较大的冲击。