川财月观点：“银十”成色十足，需求有望延续

10月，川财金属材料指数下跌5.51%，沪深300下跌8.29%。“银十”需求释放顺利，全国建筑钢材成交量维持高位，建筑钢材钢厂库存、社会库存去化顺利，建筑钢材价格走高。房地产赶工仍是支撑此轮钢材需求的核心原因，从数据上看，9月份房地产企业施工面积、新开工面积增速继续提高，考虑到房屋建设开工后前2-3个月为密集用钢阶段，地产用钢需求有望维持至年底。供给端，目前全国主要钢铁产区采暖季限产方案已基本出炉，整体来看限产幅度在30%-40%左右，限产比例低于去年但限产范围扩大，但考虑到目前钢厂通过添加废钢等手段增产的工艺较为成熟，短期内钢价维持高位假设下采暖季限产或对钢材产量影响有限，后续钢材产量释放将相对平稳。结合供需，年前建筑钢材价格有望维持高位，钢厂高利润可持续性较强。

近期利好政策集中出台叠加钢企三季度业绩整体向好，盈利确定性强、估值优势明显的钢铁版块有望获得市场关注，建议关注产品结构以长材为主的钢企，相关标的为三钢闽光（002110）和方大特钢（600507）。2018年11月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。

铁矿石月均价上涨

铁矿石需求持续旺盛，港口铁矿石库存较低，铁矿石疏港量维持高位，铁矿石价格继续上行。综合来看，10月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为686、775和583元/吨，月变动分别为17.93%、17.96%和21.39%。

建筑钢材利润继续上行

长强板弱趋势延续，需求较好支撑建筑钢材价格继续上行，月内铁矿石、焦炭价格上涨一定程度侵蚀成材利润，板块利润回落幅度较大。综合来看，10月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4636、4852、4235、4343和4927元/吨，月变动分别为10.78%、9.84%、0.02%、0.02%和3.66%。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为980、1104、465、637和518元/吨，较上月分别变动208、185、-273、3、-285元/吨。

建筑钢材社会库存去化顺利

“银十”需求释放顺利，建筑钢材成交量维持较高水平，建筑钢材钢厂库存、中间库存去化顺利。至10月末社会库存总计980.96万吨，月变动-1.70%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为377.68、121.19、242.96、115.86和123.27万吨,月变动幅度分别为-15.05%、-8.11%、17.79%、12.67%和9.74%。