平均水泥价格（全国性）上周按周上涨2.6%至人民币434元/吨。华东和中南部的水泥价格上涨10-50元/吨。由于库存偏低且10月需求强劲，水泥价格大涨。此外，由于错峰生产的关系，华北地区的供应量减少。此外，政府要求浙江、安徽、江苏等沿海地区立即作出短暂停产，这导致熟料供应短缺。在11月，由于淡季的关系，预计华北水泥价格不会大涨。在华东，水泥价格可能会保持坚挺，因为熟料供应有限且水泥需求强劲。平均库存水平（全国性）从前周的49.8%下降到上周的48.56%。

煤价上周持平。环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数上周持平于人民币571/吨，较去年同期低1.7%。

料主要水泥公司四季度保持良好盈利增长。多个主要地区的水泥价格在过去几周上涨（图1），主要受惠于旺季期间库存偏低，且需求强劲，而现时香港上市的主要水泥股四季度盈利逊预期的风险似乎极低。此前，由于2017年四季度的基数较高，市场关注2018年四季度的盈利前景。但根据最新的水泥价格趋势，虽然主要水泥公司四季度的增速应低于首九个月，但四季度仍有望录得良好的盈利增长。展望未来，市场的下一个焦点将是2019年一季度水泥价格是否能保持坚挺，因为这通常会受到农历新年的影响。

我们覆盖的水泥股上周平均飙升12.44%。由于有消息指基础设施投资将获得更多融资支持，水泥股上周表现良好。我们覆盖的水泥股中，表现最佳的是中国建材[3323.HK；买入]，上周上涨18.66%，金隅集团[2009.HK；买入]的表现相对最弱，上周涨幅为5%。