大势猜想：指数仍有继续反弹机会

周一，两市小幅冲高后，维持低位震荡，创业板指下跌幅度超2%，各板块轮动加剧，两桶油改革概念逆势走强，临近收盘，三大股指跌幅有小幅反弹，但市场人气依旧低迷，避险情绪持续上升。

截止今天收盘，沪指报2869.05点，跌0.16%，深成指报9181.94点，跌1.23%，创指报1559.64点，跌2.19%。

从盘面上看，非汽车交运、两桶油改革、水泥居等板块位居涨幅榜前列，酒店及餐饮、西藏、基因预测等板块跌幅居前。

对于当前的市场，业内人士普遍认为，A股估值处于历史低位，低估值带来高安全边际。目前位置机会大于风险，市场在反复磨底之后，仍会回到基本面主导轨道上。后市随着中国经济增长韧性对市场的支撑以及中报披露期对企业盈利增速的确认，大盘继续反弹可期。

巨丰投顾表示，在连续调整之后，这里反而是比较好的重新选股的时机，尤其是经历了轮动之后，对于优质的龙头公司以及具备良好成长性的标的，应该是市场继续选择的主线，可继续跟踪和关注。

广州万隆分析称，短期投资者应以控制仓位为主，即便操作也注意节奏以低吸为主，可结合中报或中报业绩预告寻找股价被错杀存在明显估值修复的品种入手。对于后市，我们认为大基建这一波政策行情正在兑现之中，但并未走完，所以四连阴后指数仍有反弹机会，不过A股存量甚至减量的博弈环境也注定了个股继续分化不可避免。

华讯投资指出，下半年行情将由政策主导，但政策刺激力度将是温和的，持续利好措施的出台将带来系列性的局部投资机会，操作上必须跟上政策出台的节奏。

中银国际认为，A股市场面临估值底+政策顶的双重拐点时期，8月市场行情有望获得向上的双重推力。推力一来自于估值修复的延续，经历了前一波的市场下跌，局部估值泡沫已基本出清，随着半年报的陆续公布全市场动态估值被动下行，指数反弹空间被进一步打开。推力二来自于政策的调整与落地，部分上市公司的融资难和融资贵的问题有望缓解，上半年过于保守的行业偏好选择有望在下半年得到逆转。

配置策略方面，中金公司表示，当前上证50分红收益率接近十年期国债收益率、上市公司回购踊跃、估值处在历史底部，表明市场具备中长线价值。中报期间，建议关注业绩超预期个股，继续回避绩差小盘股；大消费、先进制造板块的中期持续性机会可能更强。

首创证券分析师表示，前期金融板块及周期类板块估值已经回落至近两年的极低水平，短期内建议关注金融板块和周期类板块中建筑、建材、钢铁的修复性行情。一方面，政策边际宽松趋势逐步明朗，大幅缓解了金融机构在过渡期期间的执行压力，同时也有助于改善融资环境，对金融机构构成明确的利好。另一方面，国常会明确强调下半年财政政策将更加积极，下半年基础设施建设投资增速有望触底回升。此外，钢铁、建材、建筑板块中报业绩预报情况良好，基本面支撑较强，因此短期内补涨的概率较大。

资金猜想：外资机构或加速抄底A股

近一两个月来，外资私募机构动作频频：全球头号对冲基金桥水、全球最大的CTA对冲基金元胜，均在6月底完成私募证券投资基金管理人登记，而于去年年底登记的贝莱德亦基本完成了其首只私募基金的募集。

统计显示，自2017年1月富达利泰投资管理(上海)有限公司成为首家在中国证券投资基金业协会登记的外资私募证券投资基金管理人后，截至今年7月29日，已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、施罗德、贝莱德、安中、桥水、元胜、毕盛等14家全球知名外资机构相继获得私募证券投资基金管理人资格，外资资管机构进军内地市场的步伐正在提速。

值得注意的是，今年以来A股市场行情低迷，先期布局A股的外资私募产品“出师不利”，陷入亏损，而外资机构对于A股中长期走势的态度仍偏向乐观，因此近期外资频频布局的动作，也被视为经历调整后的A股市场吸引力的体现。甚至，“抄底”二字频见报端。

贝莱德表示，现在市场估值合理，接近底部区域，但谁也无法精准判断底部的点位和见底时间。A股的上涨往往力度较大，在较短时间里完成，所以满仓持有的好处是不会错过随时可能会出现的大涨。

热点猜想：水泥板块行情或被看好

7月30日，水泥板块走势活跃，截至收盘，祁连山、华新水泥大涨，宁夏建材、海螺水泥、天上股份、塔牌集团、同力水泥、冀东水泥等表现出色。

近日，国常会提出更强力的扩张政策，保障地方平台的合理融资需求，加快专项债发行，扩大基建。草根调研显示银行对部分城投和基建项目也在迅速放款。

财富证券指出，看好水泥行情演绎，从行业发展角度来看，水泥行业未来大体趋势为：整合上下游，打通全产业链；并购整合，继续提升市场集中度；参与水泥窑协同处置危废，拓宽业务领域。2018年水泥行业盈利中枢仍将维持高位。

申万宏源研报称，水泥板块下半年“淡季不淡”只是第一步，熟料供需格局持续向好将对水泥价格形成支撑，高利润可持续性大概率超预期；后供给侧时期水泥板块选股逻辑需围绕区域属性、成长属性、资源属性三条主线筛选短期有弹性，中期有成长，长期能胜出的企业。

国盛证券表示，中期而言，基建成为稳增长的主要抓手，相应的松信用可阶段性实现。水泥作为基建必需品，为首选标的，一是冀东水泥、祁连山、天山股份、宁夏建材、东方雨虹等集中受益于基建预期改善的公司，此前跌幅较大，市净率偏低；二是产能利用率较紧张但环保在进一步收紧的长江流域水泥公司(海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青)，市盈率偏低。