川财周观点

三季度持续推荐化妆品、高端百货。 1、 6 月化妆品销售总额同比增长 11.5%，累计同比增长 14.2%。受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，参考成熟国家的化妆品企业布局，本土品牌都获得较大市场份额， 2015 年美日韩本土品牌 Top10 市场占有率超过 35%，韩国曾经也被欧美化妆品占有大量市场份额，但本地企业跟随行业快速成长，据我们测算 2016 年韩国本地品牌 Top10市场占有率超过 50%， 同时面膜品类与电商渠道最为契合， 我们认为中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，未来有望在化妆品行业中崛起， 尤其值得关注面膜品类。 2、受益于关税提升、居民消费提升以及企业本身的改革升级，使得百货行业获得较为持续的增长动能，建议配置高端百货，短期有业绩支撑，长期来看估值有望提升。

相关标的： 御家汇、 珀莱雅、 拉芳家化、 王府井、天虹百货、重庆百货。

市场表现

沪深 300 指数上涨 0.81%， 川财消费零售指数上涨 0.03%；从板块内部来看，贸易板块涨幅最大， 为 4.20%， 专业零售板块涨幅最小，为 0.19%。 从公司来看，涨幅前三上市公司分别为南宁百货（ +38.01%）、 津劝业（ +27.41%） 以及大连友谊（ +14.75%），跌幅前三上市公司分别为赫美集团（ -13.67%）、 南京新百（ -7.16%） 以及爱婴室（ -6.33%）。

行业动态

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苏宁小店已开业 1200 家 将成立鲜食联盟 自建 5 大加工中心（联商网）；

京东全球购推“安心购”强化品控 主流电商合围海淘“痛点” (联商网)；

欧莱雅/爱茉莉发财报 高端化仍是关键词(品观网)。