本周Mysteel五大品种总产量1485.44万吨,总库存2340.40万吨,总需求1482.17万吨。其中产量同比+5.05万吨(前值+14.95),环比+6.42万吨(前值+1.11);库存同比+27.01万吨(前值+50.93),环比+3.26万吨(前值-41.02);需求同比+28.97万吨(前值+6.87),环比-37.86万吨(前值+13.52)。库存方面,同比增幅收窄但环比有小幅上升。其中热卷库存上升了12.45万吨,增幅2.7%,螺纹库存下降了7.93万吨,降幅0.8%。线材和中厚板库存都有小幅下降,而冷轧库存择优小幅上升。整体来看,板材的库存仍然呈上升趋势,但长材的库存降幅较前几周也有明显收窄。产量方面,同比环比均有小幅上升。除热卷外,其余品种产量均有小幅提高,螺纹钢和线材相对增产幅度更大。本周产量创年内新高,但仍未高过去年8月中旬的时候。自2季度以来,周度产量上升幅度也仅有6%左右。需求方面,同比明显上升,但环比大幅下降。板材和长材需求均有不同程度下滑,相对而言长材需求下滑幅度更大,超过4%,板材下滑约1%。进入淡季之后,需求阶段性回落是必然的,但总量并不比去年差,尤其板材相较去年同期仍有明显增长。近期银保监会鼓励大中型银行加大信贷投放力度;央行窗口指导银行增配低评级信用债投资等一系列政策表明货币政策微调定向宽松,有利于稳定内需,边际修复需求的悲观预期。本周钢材产品加权价格变动+0.04%至4394元/吨,螺纹、高线分别变化+0.16%、-0.03%至4209、4434元/吨;热轧、冷板、中板分别变动-0.17%、+0.04%、-0.26%至4255、4724、4353元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动+1.02%、+0.37%、-0.36%、0.00%至4950、4388、5580、14500元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0.00%、0.00%至16000、8500元/吨。

铁矿石价格上涨。外矿供给端,上周(7/9-7/13)北方六大港口进口矿到港量886.1万吨,环比变动-336.4万吨。国产矿供给,根据7月20日数据,国产矿山企业产能利用率63.2%,环比变动-0.3个百分点;需求端,钢厂高炉开工率70.99%,变动+0.1个百分点,产能利用率79.45%,变动+0.2个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+1.33%、+3.17%至458、585元/吨。焦炭价格下跌。供给端,全国焦企产能利用率78.1%,环比变动-1.4个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.58天至13.5天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-5.00%、0.00%至1900、1435元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+1.97%、0.00%至2422、6800元/吨。

吨钢毛利上升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+30、+24、+19、+27、+16元至897、999、776、757、820元/吨。钢材社会库存上升,铁矿石港口库存上升。本周钢材社会库存变化+0.29%至1001万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-0.35%、-1.49%、+2.47%、+1.20%、-0.17%至456、121、213、119、93万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+0.09%至15365万吨。

投资策略:库存仍在低位,需求韧性持续超预期,3季度有望出现供需错配,驱动钢价上涨,中报预喜下钢铁板块估值将迎来修复良机。推荐拥有预期差和业绩弹性巨大的安阳钢铁,受益于制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头华菱钢铁、新钢股份、南钢股份,受益于粤港澳大湾区建设的区域建材龙头韶钢松山、柳钢股份和三钢闽光,拥有持续内生盈利成长性的龙头宝钢股份。