投资建议:近期市场反弹,板块跟随市场反弹。7月13日公布的社融数据虽然环比改善,但是仍低于此前市场预期。不过新增信贷规模超预期,结构上看票据大幅增加,侧面显示银行方面存在主动收紧信用的可能。本周到期资金规模小,资金面相对宽裕,有助于板块跟随市场继续反弹。我们维持此前预计未来在资管新规细则落地后融资环境或有改善的预期,以及短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整,利率下行预期将得到强化,明显债性特点的银行投资机会将显现。继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

市场表现:上周沪深300指数上涨3.8%,银行指数(中信一级)上涨3.5%,板块跑赢大盘0.3个百分点,在29个一级行业中位居第12位。年初至今,银行板块整体下跌11.13%,跑赢沪深300指数13.35%的跌幅2.22个百分点,在29个一级行业中位居第6位。市场表现好于银行板块的前6个行业分别为餐饮旅游、医药、食品饮料、石油石化和计算机。个股方面,24家上市公司全部实现正收益。年初至今只有上市24家银行中,只有上海银行实现10.8%的正收益。

流动性和市场利率:上周央行累计净回笼900亿元。本周(7月16日至7月20日)央行公开市场有400亿逆回购到期,其中周一至周五分别到期0亿、100亿、0亿、300亿和0亿;7月20日还有800亿元国库现金定存到期。市场利率和政策利率差值回落到6个BP。

行业要闻:央行:中国6月社会融资规模增量1.18万亿元,预期1.4万亿元,前值7608亿元。6月新增人民币贷款1.84万亿元,创5个月新高,预期1.51万亿元,前值1.15万亿元,M2同比增8%,创历史新低,预期8.3%,前值8.3%。