18H1建材行业高景气持续,中报表现持续亮眼:2018年以极,建材行业高景气度延续,其中18Q1A 股建材行业营业收入与归母净利同比分别增长39.57%和213.66%,其中归母净利增速位列中信一级子行业之首。从38家发布业绩预告(快报)的企业看,中报表现持续亮眼,其中:18H1归母净利同比增长的企业达23家,占比达61%,其中同比增长超过200%的4家,同比增长100%~200%的3家,同比增长50-100%的3家,同比增长0-50%的13家。我们预计北新建材/中国巨石/帝欧家居/伟星新材/建研集团/华新水泥等细分龙头业绩将保持稳健增长。

建材行业估值已处低位,细分龙头配置价值凸显:受国内“去杠杆”及国际贸易投资环境恶化等因素的影响,截至2018-7-10,建材指数(中信)较年初下跌22%,跑输沪深300指数6.6pct。建材板块估值(PE_TTM)持续下行,目前为15.7倍,位于2009年行业市盈率的8%分位数水平,已处历史底部。我们认为2018年下半年行业景气将持续,细分龙头配置价值凸显,建议关注:1)受益“环保去产能”的细分龙头北新建材/中国巨石;2)受益“房企集采业务放量”的B 端瓷砖龙头帝欧家居;3)现金流表现上佳的消费建材龙头伟星新材;4)减水剂龙头:建研集团。