动力煤:本周秦皇岛动力煤价格出现回落,截至6月29日,秦皇岛5500大卡动力煤报价681元/吨,较上周下跌6元/吨。需求方面,本周六大电厂平均日耗70.53万吨,环比增加1.46万吨,从周五开始,日耗快速回升,达到77万吨;库存方面,受港口封航影响,秦皇岛库存快速上升至699万吨,较上周增加79.5万吨,六大电厂库存1500.47万吨,较上周增加100.71万吨;供给方面,产地受环保、安监影响,产量继续受限。整体而言,随着旺季开启,电厂日耗快速回升,将对煤价形成支撑,但考虑到目前电厂、港口库存均处于高位,且7月上旬环保回头看结束后,内蒙地区露天矿有复产预期,预计煤价上涨空间或受限,后续需密切关注天气以及内蒙地区露天矿复产情况。

炼焦煤:炼焦煤价格整体保持平稳。本周焦炭价格出现松动,部分钢厂开始下调焦炭采购价,7 月徐州、内蒙地区焦化厂有复产预期,如果复产将改变目前紧平衡的状态,焦炭价格或面临下行压力;焦煤方面,由于焦炭价格预期发生改变,焦化厂采购焦煤的积极性有所减弱,后期焦炭价格下行将对焦煤价格形成压力。

重点数据 煤价:截至6 月29 日,秦皇岛5500 大卡动力煤价格681 元/吨,较上周下跌6 元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1760 元/吨,较上周持平。

库存:截至6 月29 日,六大发电集团动力煤库存为1500.47 万吨,较上周增加100.71 万吨,库存可用天数19 天;秦皇岛港煤炭库存699 万吨,较上周增加79.5 万吨。

海运费:截至6 月29 日,秦皇岛到广州运价(5-6 万DWT)43.1 元/吨, 较上周下跌4.2 元/吨。

投资建议: 我们认为板块目前仍有一定的配置价值:1、随着旺季来临,煤价易涨难跌,而且从上市公司的角度来看,由于长协煤占比高,煤价的波动性要远远小于市场煤价,业绩的稳定性较高,且二季度业绩将继续向好;2、估值仍有优势,以陕西煤业为例,2018 年PE 仅为7.5 倍,股息率5%以上, 具有较好的安全边际。但是由于煤炭上市公司的业绩波动性减弱,也会制约股票的弹性。个股方面,我们建议重点关注动力煤龙头企业陕西煤业和兖州煤业。