旅游市场整体表现:我国旅游收入、旅游人次、出游率持续上升,民航客运量保持每年10%以上速度稳步增长。酒店:我国酒店行业供给不足,RevPAR持续上升,酒店行业进入上行周期。消费升级:中国消费信心指数创新高,消费升级促进旅游产业快速发展。免税:消费升级和政策支持刺激免税行业高速发展,中免合并日上(上海)继续改写我国免税业格局。景区:消费升级推动以主题乐园为代表的人造景区高速增长,我国已成为全球主题乐园行业增长的主驱动力。在线旅游与OTA:消费结构变化推动在线旅游产业高速增长,行业头部聚集效应明显。出境游:消费升级推动出境游回暖。

2018年市场重大事件:中免公司收购日上上海后,取得了上海机场的免税经营权,弥补了其在上海免税市场的短板,进一步巩固其在国内免税行业中的龙头地位。华强方特已申报IPO辅导备案,我国主题乐园市场竞争愈加激烈。

2018年市场预测:我们认为在2018年酒店行业将持续走好并进入上行周期,上行周期中RevPAR增速将显著大于成本费用增速导致运营利润率增长,酒店行业开始繁荣。这是我们最看好的2018年投资机会。免税业蓬勃发展,中免集团通过与日上集团深化合作进入“越大越强”良性循环,充分享受行业上升与规模扩张带来的双重利好。景区总体发展平稳,人造景区成为版块热点,主题乐园发展迅猛,成为全球行业增长的主驱动力。出境游将继续回暖,但恢复高速增长仍需时间。

行业评级和建议关注:2018年旅游 行业将持续快速发展,但各板块发展或有较大差别。酒店板块受益行业周期,成绩将持续亮眼。在消费升级和政策引导消费回流背景下,资源不断整合的免税业也将有出色表现。同时关注人造景区及出境游的回暖。在旅游常态化和消费升级的不断推动下,旅游 行业整体开始调整发展布局,深挖客户需求,提高产品质量。鉴于新背景下旅游 行业各参与方在探求新平衡阶段,加之外部环境因素可能影响整个行业正常发展,因此给予“中性”评级。