工业互联网属于泛互联网，行业发展处于初级阶段。工业互联网属于泛互联网的目录分类，包括数据采集（边缘层）、工业 PaaS（平台层）和工业SaaS（应用层）三大核心层级以及 IaaS（基础设施层）。从产业链来看，行业上游为数据的采集与集成，中游为互联网平台的搭建，下游为工业APP 的开发；参与的企业包括装备与自动化企业、生产制造企业、工业软件企业及信息技术企业。我国目前已经形成了较为完整工业互联网产业体系， 根据工业互联网产业联盟专家测算， 2017 年我国工业互联网直接产业规模约为 5700 亿元，预计到 2020 年将达到万亿元量级。

政策+技术双驱动，工业互联网迎来发展大时代。在政策层面：2018 年 2月，国家制造强国建设领导小组决定下设工业互联网专项工作组，负责统筹协调我国工业互联网发展的全局性工作。从政策持续性来看，此次专项工作组的成立，旨在贯彻落实国务院《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，6 月 7 日，工信部印发《工业互联网发展行动计划（2018-2020 年）》，产业政策加码具备持续性。在技术层面：随着制造业自动化程度提升，人工智能技术、边缘计算技术取得突破，工业互联网的众多支撑技术正迎来变革，未来有望促进行业增速的提升。

工业互联网主要应用于四大场景，具备三重实现路径。目前工业互联网平台的应用主要集中在四大领域：工业现场的生产过程优化、企业运营的管理决策优化、社会化生产的资源配置优化、产品全生命周期管理服务优化。从产品落地来看，根据对工信部遴选的 29 个工业互联网试点示范项目以及工业互联网产业联盟筛选的 33 个优秀案例进行总结，目前工业互联网的应用具备三层路径：分别是从生产端切入（智能工厂）、产品端切入（智慧服务）以及平台端切入（工业互联网平台）。

给予工业互联网行业推荐评级，重点关注今天国际、诺力股份，建议关注京山轻机、新天科技、金卡智能。我们认为在政策持续加码及技术突破的双轮驱动下，工业互联网将步入发展机遇期；目前工业互联网行业实现路径包括三种，其中从生产端切入及产品端切入国内已具备成功案例，投资方向具备较高的确定性。建议重点关注今天国际（智能工厂订单持续超预期） 、诺力股份（智能物流具备协同效应） ，建议关注京山轻机（布局智能工厂同时具备工业互联网平台潜质） 、新天科技（智慧水务龙头） 、金卡智能（智慧燃气龙头）。