内销出货增速持续优秀，5月再度突破千万台

根据产业在线数据，18年5月空调产量/内销/外销量为1712/1053/709万台，同比分别+14.6%/+19.7%/+5.6%，单月内销量再次突破千万台，再创历史上5月内销量新高。18年1-5月内销量/出口量为4139/3331万台，同比增长22.2%/+6.2%，内销出货表现超出预期。

海尔、奥克斯优异表现拉动增长，行业CR5集中度上升

18年5月格力、美的、海尔内销量为335、195、125万台，同比分别+15.5%、+14.7%、+31.6%。二线品牌中，奥克斯、TCL、海信科龙内销量为120、66、70万台，同比分别+33.3%、+34.7%、+24.1%。海尔、奥克斯出货量呈现高速增长趋势，其中奥克斯单月内销量规模基本与海尔持平，5月内外销总量达到172万台，已经超越海尔（5月内外销合计162万台）进入行业前三。从内销市场占有率看，5月内销市占率格力/美的/海尔/奥克斯/TCL/海信科龙分别-1.2/-0.8/+1.1/+1.2/+0.7/+0.2pct，海尔、奥克斯、TCL品牌份额显著上升，行业CR5集中度大幅上升1.2pct，主要得益于海尔、奥克斯品牌份额的崛起。

零售数据：5月行业回暖明显，奥克斯线上龙头地位巩固

从奥维渠道推总数据看，线上线下空调销售均明显回暖。2018年5月空调线上零售量、零售额分别增长56.3%、62.9%，实现量价齐升。线下渠道方面，5月空调零售量、零售额同比分别增长3.3%、3.2%，表现环比四月份明显回暖。全渠道推总数据看，空调5月零售量、零售额同比分别增长18.8%、18.7%，在进入旺季之前出现回暖迹象。

从中怡康渠道推总数据看，5月空调零售量及零售额同比分别增长25.5%、24.4%，环比1-4月增速明显提升。而中怡康5月线下零售量及零售额增速分别为3.8%、4.4%，与奥维数据呈现相对一致的趋势。

从天猫渠道数据来看，2018年5月空调零售量、零售额分别增长73.9%、70.5%，也印证了奥维及中怡康线上渠道快速增长的数据趋势。天猫渠道空调销售前4名分别为奥克斯、美的、格力、海尔，零售量份额为29.0%、23.6%、12.0%、6.8%，同比分别+11.0、-10.9、+0.3、-4.8pct，奥克斯品牌线上龙头地位继续巩固，而美的线上渠道仍在调整。

展望6、7月：排产数据有所恢复，618促销拉动终端增长

进入6月以后，夏天旺季越来越临近，4-5月厂商相对保守的排产情况在6月有所缓解。根据产业在线的监测数据，6月份的行业整体排产规模约为1548万台，同比增长11.3%；其中内销、出口排产同比增长10.2%、8.1%，环比5月有所恢复。

而618终端大促对于零售端的拉动较为明显，这也将进一步缓解7月中旬夏季入伏前的渠道库存压力。根据星图数据的统计，6月1日-18日促销期间，全网家电销售额2844.7亿元，同比增长85.1%，其中空调销售额位居所有品类第一。根据苏宁电商平台公布的数据，在炎热天气的时点下，618大促期间共销售空调49万套，同比增速高达310%，远超平台整体销售额增速。

投资建议

5月产业在线空调内销出货数据依然表现优秀，主要受到海尔以及二线品牌奥克斯、TCL拉动明显，在夏天旺季即将到来的时点下，零售端数据恢复对于6、7月份经销商备货以及厂商排产提供了积极信号。同时，618大促期间空调品类表现优异也将进一步带动零售端回暖。

良好的出货数据对于上市公司中报展望预期相对乐观，推荐表现较为突出的青岛海尔，建议积极关注美的集团以及格力电器，另外推荐空调产业链上的零部件龙头三花智控。