2018H1关键回顾与核心变化：雷声千嶂落，聚焦“5G+流量驱动”双主线。运营商资本开支继续下滑，待5G触底反弹；5G进程核心要素：标准推进、频谱规划、产品研发试验、运营商投资规模。趋势不改：聚焦“5G”和“流量驱动”双主线。

5G不延期，盛宴勿迟疑：5G生命周期与投资节奏全景解构。5G标准如期落地，产业进程将进入加速期；5G生命周期：垂直行业应用打开新空间；5G网络规模：宏站规模与4G持平，小站有望放量；5G建设投资超1.3万亿，垂直领域融合规模更大；

流量高增，驱动行业持续景气，聚焦数据中心和光模块等受益环节。需求侧：大型互联网企业投资高增，各领域需求待释放；供给侧：IDC建设周期长，核心节点(一线城市)有效供给紧张；加速因素：IDC建设模式转变，有望加速数据中心建设进程；数据中心产业链全景：基础设施供应商、专业服务供应商、云服务商先后受益，2018年看好基础设施供应商(IDC核心提供商)。光模块：光电转换成制约环节，当前由数据中心主导，2020年起5G市场等量叠加。

投资策略和重点推荐，围绕主线，精选行业龙头与价值成长。2018年坚持聚焦“5G+流量驱动”两条主线，精选细分领域龙头和和确定价值成长。