投资建议:持续看好内容产业潜力,建议积极布局暑期档电影板块相关个股机会

传媒板块估值具备足够安全边际和向上空间。纵向来看,整体TTM估值仍在31XPE的低位水平,2018年动态PE仅20倍左右;横向比较,估值、市值相对TMT乃至食品饮料等消费行业已经拉开明显差距;跨市场来看,也与美股港股传媒互联网板块乃至一级市场估值拉开显著差距,具备良好安全边际和估值向上空间。

中观来看,内容公司产业链价值持续提升,整体业绩有望触底回升。1)互联网平台经历多年发展之后,用户红利渐消,渠道端已形成寡头割据的市场格局,内容成为亿级存量用户竞争和深度变现的核心;A股“头部”内容公司聚集的特性也将显著受益;2)细分行业小周期来看,影视、广告等领域回暖趋势明显;3)并购所带来的业绩拖累及商誉风险亦在逐步降低。

我们持续看好板块向上空间以及内容产业潜力,建议积极布局暑期档电影板块相关个股机会:推荐光线传媒(参与多部暑期档高热度影片,催化剂密集)、华谊兄弟(暑期档主控项目《狄仁杰3》映前反响强烈),建议关注北京文化、横店影视等相关受益标的。