【 投资要点】

上周家用电器板块上涨 0.45%，上证指数上涨 0.95%,沪深 300 指上涨0.78%，创业板指上涨 0.11%。家用电器各子行业中， 白色家电涨幅最大， 视听器材跌幅最大。 2017 年初至今涨幅排行中，家用电器排第 8位， 跌幅 1.70%。

本周国家统计局发布 2018 年 1-4 月份全国房地产开发投资和销售情况及 4 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况。 整体来看，一二线城市房地产调控态势延续，新房增量继续缩紧，但 15 个热点城市的新建商品住宅售价保持稳定。我们认为，房地产市场调控造成的一二线城市新房降幅扩大对家电行业的推动效应将持续减弱，但相对二手房而言有所收窄，这在某种概率上给一二线的家电市场传递出一个相对乐观的信号，家电新增需求放缓的情况或许好于预期。而三四线城市新房销售继续增长，长期来看家电三四线市场的增长贡献有望延续。从子行业来看，由于厨电的地产属性和装修属性相对其他子行业更强，而且一二线城市的厨电普及率更高，因此短期内房地产市场调控对厨电产品的拉动效应会有更加明显的下滑，但从长期来看，随着三四线城市新房和二手房销售面积持续增长，从渗透率提升角度考虑，厨电长期仍有看点；空调因为同时还受到天气等多方面的影响，房地产市场调控对其拉动效应的下滑幅度相对更小；小家电则更多地考虑品质消费观念普及和电商红利释放的增长逻辑。

【配置建议】

投资方面，看好正在加快推进三四线市场的老板电器（002508），谨慎看好三四线渠道已具备较强竞争力的美的集团（000333）和浙江美大（002677）以及小家电行业中品牌优势突出的苏泊尔（002032）和电商优势明显的飞科电器（603868）。