医疗IT 产品种类繁多,行业成长性良好,未来市场空间有望突破千亿量级。医疗信息化行业大致可分为医疗机构信息化、区域卫生医疗信息化、医保信息化三大细分领域,其服务对象分别为医疗机构、卫健委和医保局。目前国内医疗信息化市场规模约400 亿元,整体增速维持在15%左右。医疗IT 占比(医疗IT 占比即医疗IT 投入占卫生机构卫生总费用比例)从2008 年0.49%,已经提升到2016 年0.82%, 逐年稳步提升。美国等发达国家的医疗IT 占比为3%-5%,国内东部沿海等发达地区的三级医院达到1.5%-2%。无论是与发达国家相比, 还是与国内较发达区域相比,全国医疗IT 占比0.82%都属较低水平。国内医疗IT 行业仍有较大发展空间,行业规模有望达千亿量级。

“一大内因+三大外因”驱动医疗IT 行业迈入新成长期,行业竞争格局优化,领军企业更受益。内因是医改促使医院经营压力提升, 而信息化是提效的有效手段。外因包括三个方面:政策更加细化和可操作性并提供专项建设资金,政策利好有望加速落地;医疗IT 产品处于更新换代新周期,产品需求有望加速释放;医疗大数据等新技术落地,加速传统产品升级并催生新需求。医联体、信息互联互通等政策驱动医疗信息化建设由点到面推进。这将对产品体系和项目实施交付能力提出更高的要求,中小型企业由于交付能力弱和产品结构单一,将逐渐被市场淘汰,行业资源将向大型企业倾斜。

四大赛道孕育医疗IT 领域新投资机遇。赛道之一区域医疗信息化: 分级诊疗和医联体两大政策的落地将加速区域卫生医疗信息系统建设。赛道之二CIS 领域:医疗信息化迈入医疗IT 2.0 时代--CIS 时代,新需求提供行业增长新边际。赛道之三:医疗信息集成平台: 数据互联互通的要求将加速国内百亿量级的医疗信息集成平台的市场需求释放。赛道之四医保IT:医保局设立,推动医保IT 行业景气度提升,医保服务新模式推进改变行业盈利模式。

投资建议:(1)传统医疗IT 龙头企业:卫宁健康(HIS 领域龙头)、创业软件(区域医疗信息化龙头);(2)优质医疗信息集成平台商: 思创医惠;(3)CIS 行业优质企业:和仁科技;(4)医保IT 行业领军企业:久远银海。