当前禽养殖行业供给水平低于2017年、接近2016年水平，预计在产父母代种鸡存栏量后期将继续下行，7-10月份商品鸡苗价格涨幅或将扩大，历史来看鸡苗价格上涨期间禽板块股价涨幅明显，当前时点建议积极布局。

本周核心观点：商品鸡苗行情即将启动，建议积极布局禽板块

我们认为当前禽养殖行业供给水平低于2017年、接近2016年水平，预计在产父母代种鸡存栏量后期将继续下行，7-10月份商品鸡苗价格涨幅或将扩大，历史来看鸡苗价格上涨期间禽板块股价涨幅明显，当前时点建议积极布局。

祖代供给持续受限，父母代产能开始去化

祖代鸡供给持续受限已经使得全行业产能处于低位。连续三年祖代鸡引种受限使得全国在产祖代种鸡存栏量整体下行，截至4月底在产祖代种鸡存栏量为79.4万套，同比下降2.2%，同2016-2017年平均水平基本持平(2016年在产祖代鸡平均存栏84.1万套，2017年平均存栏79.3万套)。由于在产祖代鸡存栏量下滑，父母代鸡苗销量近年来逐步下行，中游父母代种鸡产能开始去化。截至4月底监测后备父母代种鸡存栏量为839.2万套，同比下降20.8%；监测在产父母代种鸡存栏1355.5万套，同比下降11.7%，为2017年来底部水平。

商品鸡苗行情即将启动，三季度苗价涨幅有望扩大

我们认为商品代鸡苗价格即将上涨，并且7-10月涨幅有望扩大，父母代鸡苗价格大概率也将伴随商品代鸡苗价格同步上涨。2018年监测企业在产父母代种鸡存栏量12周开始略有下行，且从监测企业后备父母代种鸡存栏变化来看，预计今年第19-36周监测企业在产父母代存栏量会有较为明显的下降。而历史上监测企业在产父母代种鸡存栏量与10周后的商品鸡苗价格走势高度负相关，因此我们认为5月中下旬起商品代鸡苗价格预计将迎来上涨，7-10月商品代鸡苗价格预计涨幅扩大，并且父母代鸡苗价格也有望伴随商品代鸡苗价格上涨而上涨。

看好鸡苗价格上涨下的禽板块投资机会

禽板块股价与商品鸡苗价格走势高度相关，在鸡苗价格预计上涨背景下，建议关注禽板块投资机会。将禽养殖个股股价的算数平均值作为板块股价与商品鸡苗价格进行拟合，发现二者变动趋势高度相关。历史上在鸡价上涨期间，无论是阶段性反弹还是长期上涨，禽板块股价都有不错表现，其中上游益生股份、民和股份涨幅最大。去年6-7月鸡价上涨期间，益生股份、民和股份最高涨幅分别达到66%和81%。当前行业基本面好于去年，且鸡苗价格涨幅大概率高于去年，因此我们认为当前禽板块公司股价上涨仍然在上半程，建议买入。

风险提示：

鸡价上涨不达预期；

禽流感因素影响。