中美贸易战目前对航运需求直接影响有限。目前贸易战进行了两轮，第一轮双方各对约30亿美元的商品征税，第二轮双方各对约500亿美元的商品征税。根据WTO数据，2016年全球商品贸易出口总额约16万亿美元，目前涉及的约1055.8亿美元仅占全球商品贸易额的0.7%，同时征税带来价格上涨，只会导致这部分贸易需求一定程度减少，而不会导致其完全消失，航运业承担全球商品贸易的运输，因此从量化的角度来看，目前中美贸易战对航运整体需求的直接影响有限。

3月集运市场跟踪。3月SCFI指数均值环比下降19.9%、同比下跌10%。需求端，2018年2月中国外贸出口金额(美元计)同比增长44.5%；供给端，截止2018年3月底，集装箱船队总规模为2115.5万TEU，同比增长5.3%，月环比增长0.2%。3月集装箱船闲置率2.4%，月环比上升1.5个百分点，同比下降3.2个百分点。

3月国际干散货市场跟踪。3月BDI指数均值1154点，环比上涨2.6%，同比上涨1.1%。需求端，3月中国铁矿石进口同比上升0.9%，煤炭进口同比上升18.3%。供给端，截止2018年3月底，干散货船队总规模为8.2亿DWT，同比增长2%，月环比增长0.1%。

3月国际油运VLCC市场跟踪。3月VLCC-TD3CTCE均值7795美元/天，环比上涨25.5%，同比下降50%。需求端，2月中国原油进口同比增长1。5%。供给端，截止2018年3月底，VLCC船队总规模为2.3亿DWT，同比增长3%，月环比下滑0.4%。

投资建议。2017年以来，集运、干散货行业复苏趋势明显，相关公司业绩亦明显改善，我们认为集运、干散货行业已经出现长周期向上的拐点，继续看好2018-2020年行业复苏，建议投资者利用市场波动布局中远海控、中远海特。目前中美贸易战对航运需求直接影响有限，主要对预期产生扰动，有待继续跟踪。2016年以来油运VLCC运价逐季下滑，我们预计2018-2020年新船交付将有所减少，同时低迷的运价有望刺激老旧船舶加速拆解（前三个月拆船大幅放量），2018-2020年行业供给增速有望回落，行业有望见底复苏。两家油运公司中远海能、招商轮船短期业绩承压，但都利用周期底部进行扩张，中长期基本面向好，投资者可利用周期低点战略性布局中远海能、招商轮船。