在今年1月首发上会被否后，仅仅过去不到3个月，腾远钴业就找到了对接资本市场的另一种方式。4月9日，科陆电子(002121，SZ)发布变更重组标的公告称，公司原披露的重大资产重组标的为朗仁科技70%~100%的股权，但由于交易双方无法就交易相关条款达成一致，故终止收购。经慎重考虑，公司重新选定了重组标的，变更后的标的资产为腾远钴业控股权。

《每日经济新闻》记者注意到，在选择科陆电子前，腾远钴业谋求的是独立IPO。但今年1月23日，其首发上会被否。当时证监会发审委针对其业绩波动和关联交易问题发出一系列“拷问”，其中最引人关注的问题便是业绩波动较大。

腾远钴业1月IPO被否

腾远钴业主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐以及四氧化三钴等钴氧化物。因下游动力电池市场火热，今年以来钴价呈上扬态势。因此，拥有钴盐生产技术的腾远钴业也站在了风口上。

“我们目前除了在上游领域没有涉及外，在动力电池的中游、下游均有相关布局。”科陆电子相关人士对此表示。记者了解到，自2015年以来，科陆电子通过增资、受让、收购股权、共同投资等方式参与了国能电池、中电绿源、地上铁租车、卡耐新能源等多家公司的资本运作，经营业务也由传统的智能电网领域扩展到综合能源管理及服务、储能业务、动力电池等领域。

值得一提的是，因为需求增加、钴价上涨，腾远钴业原本是希望能独立IPO。去年4月，腾远钴业在证监会官网提交招股说明书(申报稿)，公司拟在深交所发行不超过2533.34万股，募集资金4.9亿元，其中1亿元用于补充流动资金，3.9亿元用于投向三元锂电池正极材料前驱体制备和金属钴生产项目。

但今年1月23日，腾远钴业首发被否。证监会发审委提出了一系列问题，包括安全生产资格、盈利可持续性、关联交易问题、财务报表差异以及收入确认时点变化等问题。其中，最引人关注的问题是业绩波动较大。

根据腾远钴业招股书(申报稿)披露数据显示，腾远钴业2014年~2016年营业收入分别为7.06亿元、5.64亿元和6.22亿元，2015年同比下滑约20%，而次年又同比增长约10.3%。而对应的利润波动像过山车一般，2014年~2016年公司净利润分别为2653万元、573万元和5039万元，2015年同比下降约78%，2016年同比增长约780%。

行业周期性波动引关注

安泰科发布的研究报告指出，钴行业本身就是一个周期性行业，业绩受到产品价格波动的影响巨大，这不是一个企业的问题，而是整个行业面临的共性特点。历史上钴的价格波动幅度一直比较大，虽然中国是全球第一大精炼钴生产和消费大国，但钴资源短缺，钴的价格话语权一直掌握在国际矿业巨头手中。

“一方面，国内企业只有加大走出去的力度，到刚果(金)等资源丰富的国家获得更多的原料，才能减缓价格波动，而不是永远被动地接受这种垄断的、过山车般的价格。另一方面，钴冶炼企业仍然要加强和上下游(企业)的合作，同时也要提质增效、降低加工成本，以稳健的经营业绩获得市场的认可。”安泰科相关研究人士向记者表示。

根据公告，腾远钴业100%股权预估值为人民币39亿元，科陆电子拟收购控股股东、实际控人罗洁；谢福标；吴阳红持有的65.57%股权。若以此测算，65.57%股权的预估值为25.57亿元。科陆电子方面表示，此次交易拟采取现金与股份支付相结合的方式，具体交易方式、交易价格等仍在商谈中。

“(业绩波动、关联交易等)这些问题都是在我们考虑范围内，包括会里提出的问题也会跟标的方核实，目前还只是初期工作，也只是意向性阶段，需要进行尽调，包括价格、交易方式等要等尽调结果出来之后才会有进一步的考量。”对此，科陆电子相关人士告诉记者。