行业及重点公司动态点评: 1.三维通信 3 月 27 日晚间发布公告，此前非公开发行股份购买江西巨网科技有限公司 81.48%股权的39,013,467 股公司股份，将在 2018 年 3 月 30 日上市。此次发行股票价格 8.34 元，募集资金总额 325,372,314.78 元。新增股份的性质为有限售条件股份， 7 名发行对象认购的股份自上市之日起 12 个月内不转让。巨网科技的并表助力公司 2017 年收入和利润同时增长，初尝转型成果。未来随着 5G 时代运营商资本支出加大，公司网络优化传统业务有望迎来新的机遇期，与互联网广告新业务一同助力公司成长。 此次非公开发行股票价格 8.34 元， 与当前股价大致持平，公司中长期价值已凸显。2. 博创科技 3月 28日发布 2017年年报。公司 2017年实现营业收入 3.49亿元，同比增长 9.95%，实现归母净利 7980 万元，同比增长 17.52%，扣非后净利润为 6980 万元，同比增长 5.95%。同时，预计 2018 年一季度净利润为： 1300 万元–1800 万元，同比下降 10.52%-35.37%。2017 年国内电信运营商资本支出下滑，光无源器件收入较上年下滑19.48%。 另一方面， 以云服务提供商为主的全球数据中心建设继续保持增长，境外客户订单需求增长较快， 2017 年公司光有源器件产品实现销售收入 1.28 亿元，较上年同期增长 198.75%。

核心观点:随着 4G 建设高峰期的过去，国内电信运营商资本支出在近两年呈现下滑态势， 2016 和 2017 年三大运营商资本支出总额分别同比下滑 18.99%和 13.23%，影响了通信行业内依赖运营商资本支出的企业的传统业务，包括上述两家公司的网络优化和光无源器件业务。随着未来 5G 牌照的发放和 5G 基础设施的建设，预计运营商资本支出在这两年将迎来拐点，通信行业上市公司将逐步享受此轮 5G 建设的红利。 建议继续关注传统业务回暖、外延业务发展顺利的三维通信（ 002115.SZ）和在 5G 主设备领域有望继续领跑全球的中兴通讯（ 000063.SZ）。