元旦至今稀土价格小幅上调，贸易战加速供需格局改善

3月23日中美贸易战打响，稀土作为我国优势显著的战略资源，是反击的优选品种；贸易战有望强化稀土供给侧改革力度。元旦至今稀土价格略有上浮，是由于南北价格联盟挂牌价存在上调预期，并逐步验证；上游商家持货看好后市，提高售价。长期看本轮稀土行业供不应求格局已确立，但受制于庞大的历史社会库存，价格难有起色；截至18年3月多数稀土企业仍在盈亏平衡线。多数稀土永磁企业PE(2018Wind一致预期)接近17年初至今最低水平，建议关注开采和和冶炼企业北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土；磁材企业中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体。

稀土是我国极具优势的战略资源，中美贸易战利好稀土供给侧改革

近日美国宣布将采取措施对中国产品加征关税，引发中美贸易摩擦。我国是稀土大国，拥有全球最大的白云鄂博稀土矿，并且是中重离子型稀土的主要集中产地。2016年储量占全球1.2亿吨的37%，稀土矿产量全球占比83.3%。稀土作为众多高端产业的“工业维生素”，是我国优势显著的战略资源，在中美贸易摩擦中是很好的反击品种。我们预计通过继续强化稀土供给端改革等多项措施，可改善稀土供需格局，有望推升稀土价格、降低稀土出口，实现贸易战反击。

3月南北方稀土联盟均上调挂牌价，上游商家持货看好后市

元旦至今，稀土价格小幅波动略有上浮，据百川数据，氧化镨钕报价34.75万/吨，涨幅6.9%；氧化铽报价322.50万/吨，涨幅11.21%；氧化镝报价118.50万/吨，涨幅2.16%。稀土价格波动，一方面南北方价格联盟在上调挂牌价预期并逐步得到验证；另一方面上游商家持货看好后市，上调售价。3月16日包钢国贸公布挂牌价，镨钕系列全面上调，氧化镨钕36.30万/吨，月涨幅9.34%。3月12日南方稀土公布挂牌价，跟上次挂牌价相比，氧化铽335万元/吨，上调4.68%；氧化镝122.5万/吨，上调2.94%。

稀土供需逆转之势已成，静待社会库存去化

长期看本轮稀土行业供不应求的格局已经确立，但历史囤积的庞大库存在收储停滞后压制了价格；只有待库存降至合理水平，才能真正迎来价格上涨步入高位区。目前对于当前供需基本面影响的较大因素是今年的收储。在稀土打黑严格执行基础上，收储的品种和体量将决定稀土价格是反弹还是反转。我们测算2014年至今的稀土社会库存，在当前供需格局下氧化镨钕社会库存消耗最快，自我调节最到位；中重稀土消耗速度其次，更需国家调控。

稀土永磁板块跌至历史低估值水平并存在收储预期，建议关注1 8年3月主要稀土资源和冶炼企业股价接近17年来底部，PE(2018Wind一致预期)接近17年初至今最低水平，如北方稀土40X、盛和资源20X；中游磁材企业股价和PE(2018Wind一致预期)也接近17年初至今最低水平，如中科三环27X、宁波韵升18X、正海磁材26X、银河磁体31X。此外考虑到中美贸易战利好稀土供给侧改革、稀土本身供需格局改善并存在收储预期，建议关注稀土永磁产业链相关标的。