行业周观点总结

本周上半周大盘延续前期反弹，周五受美国开启贸易战的影响，全球股市重挫迎来黑色星期五。医药生物行业本周表现显著强于大盘， 相对全部 A 股的溢价率继续上升，上半周反弹中更是创出 2 年多以来新高。 个股方面，本周各上市公司陆续披露 2017 年年报，从披露情况来看，大部分公司业绩符合市场预期，基本面没有出现大幅变化。

下周行业观点预判

本周海内外不确定性开始增加，海外由于美联储议息会议和中美发生贸易摩擦， 国内也即将进入年报披露密集期和一季报预告披露期， 市场波动开始增大。 我们认为， 由于国内医药企业出口占比较小，从产业逻辑来说受此次中美贸易战的影响较小，因此我们建议投资者可以积极拥抱相对安全的医药板块。同时我们认为， 在内外环境共振下，高端国产医疗器械有望加速进口替代，而创新药品的估值重构， 也有望持续蔓延到创新器械。 下周建议关注两方面机会：（1）优质高端医疗器械和创新器械相关标的， 安图生物、迈克生物、乐普医疗、开立医疗、万东医疗等；（2）低估值高成长类股票的配置机会，即便市场继续回调，其下行空间也将有限，可谓是相对安全的标的。

3 月月度金股：恒瑞医药（600276.SH）

核心逻辑： 创新龙头，创新药自主研发产品逐步进入收获期，重磅产品 PD-1、吡咯替尼、 19K均有望于 18 年获批，海内外临床申报进入井喷期， BD 业务将逐步成为公司新药布局的又一重要看点；仿制药海外+国内双轮驱动，海外制剂业务 17 年获批的 ANDA 产品有望于 18 年开始放量，国内制剂业务招标降价压力逐步释放进入恢复性增长期，首仿优先审评产品打造国内仿制药制剂业务新增长点。

3 月稳健组合（排名不分先后）

迈克生物、泰格医药、万东医疗、片仔癀、通化东宝、美年健康、奥佳华、花园生物、天士力、

恒瑞医药、华东医药、长春高新、开立医疗，新增康泰生物。

个股逻辑： 康泰生物（1、疫苗事件影响逐步消除，行业恢复+公司主动营销产品量价齐升，推动 2017 年业绩实现高增长； 2、产品研发储备日益丰富，新产品有望在 2018 之后陆续上市增厚公司业绩。）、迈克生物（1.产品线最齐全公司之一； 2.集采模式划分市场格局； 3.布局测序上游产品，临床应用可期）， 泰格医药（1、药政改革优先受益者，创新+一致性评价双重获益，主业恢复性增长； 2、一致性评价 BE 业务放量，创新节点型公司围绕产业链整合布局内生+外延延续高增长）， 万东医疗（万东产品+渠道+远程读片，美年健康、阿里等优秀伙伴入驻，导流和补足技术短板，看好万东独特的优势和布局）， 片仔癀（1.年报预告超预期； 2.片仔癀系列持续放量增长； 3.继续发力营销改革，日化稳健表现，牙膏市场推广持续深入）， 通化东宝（1.二代胰岛素稳健快速增长， 2.甘精胰岛素报产受理、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟Ⅲ期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理，糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形）、 美年健康（1.客单价提升，门店数量增长带动体检人次增加； 2.生态链价值强化，多领域布局）， 奥佳华（1.产品导入期，增长空间大； 2.行业标杆，研发创新能力强）、 花园生物（1.VD3 提价具备持续性； 2.NF 级胆固醇和 25-羟基维生素 VD3 稳步放量增长）， 天士力（1.业绩增长稳健，普佑克进入国家医保有望放量； 2.丹滴引领中药国际化； 3.“四位一体”战略加速创新转型）； 华东医药（1、业绩维持高增长； 2、公司在产品研发管线领域自主研发+BD引进打造系列产品管线有望提升估值）， 长春高新（1、生长激素高增长； 2、疫苗业务恢复高增长； 3、 金赛药业与上市公司目标战略协同）， 开立医疗（1、推出高端彩超，彩超业务迎高增长； 2、高端内窥镜填补国内空白； 3、产品结构优化，毛利率提升）。