行业回顾

上周布伦特期货结算均价为 65.16 美元/桶，环比上涨 0.21 美元/桶，或0.32%，波动范围为 64.64-66.21 美元/桶。上周 WTI 期货结算均价 61.28 美元/桶，环比下跌 0.41 美元/桶，或-0.67%，波动范围为 60.71-62.19 美元/桶。

上周石化产品价格上涨前五位液化气（ 5.41%）、原油（ 2.37%）、乙烯（ 1.63%）、国际石脑油（ 1.36%）、锦纶 POY（ 1.19%） ;下跌前五位丙烯（ -5.82%）、 MEG（ -5.07%）、丙烯腈（ -3.69%）、棉短绒（ -3.66%）、 PTA（ -3.01%）。涨幅前五名的化工产品为尿素（ 8.11%）、烧碱（ 6.87%）、R134a（ 5.88%）、二甲醚（ 5.74%）、 BDO（ 4.26%）；跌幅前五名的产品为甲醛（ -10.81%）、聚合 MDI（ -9.07%）、二氯甲烷（ -8.57%）、纯 MDI（ -6.87%）、环氧丙烷（ -5.88%）。 本周国金化工重点跟踪的产品价差中：PET(53.6%)、涤纶长丝 FDY(18.81%)、丙烯酸(16.73%)、纯碱(7.38%)、乙烯(6.11%)价差增幅较大； MEG(-47.08%)、电石法 PVC(-43.95%)、顺丁橡胶(-30.29%)、聚乙烯(LLDPE)(-24.99%)、 PTA(-20.78%)价差大幅缩小。

投资建议

在当前时点， 我们认为周期重点关注中小产品，关注点主要集中在海外需求对产品的支撑以及高集中度行业海外产能受影响带动产品价格上涨两个维度；重点关注 2018 年无新增产能，需求相对稳定增长，海外出口大增的有机硅行业龙头新安股份；全球行业集中度极高，海外不可抗力影响全球供给30%以上，产品价格仍持续上涨的 PA66 行业龙头神马股份； 成长关注下游光伏、 5G、半导体等未来 2——3 年确定性景气度高的行业，重点关注技术壁垒高、进口替代空间大的三孚股份、飞凯材料等标的；烯烃原料轻质化的大趋势不变， PDH 价差最差时点已过，丙烯酸价格有望开启上涨，重点关注卫星石化、 东华能源。

此外可重点配置业绩同比和环比有望显著改善的行业和公司：产品价格上行，旺季销量有望大增的染料行业（ 浙江龙盛、闰土股份）； 民营大炼油仍是石化行业 2018 年的配置主线之一。 农药行业： 建议关注具有成长属性的品种（草铵膦、麦草畏） 和龙头企业一体化趋势。成长股关注电子化学品相关标的。

重点子行业近期跟踪情况

美国产量继续增长，国际油价短期进入区间震荡。 国际油价进入区间震荡，本周 EIA 方面，原油库存与产量数据均走弱。截至 3 月 9 日当周，美国原油库存增加 502.2 万桶至 4.309 亿桶，炼厂产能利用率 88.5%， 略有回升。美国原油产量本周继续增加 1.2 万桶/日至 1038.1 万桶/日。截止 3 月 16 日当周，美国石油钻机数增加 4 座至 800 座。 而成品油与精炼油库存数据均录得大幅下降，其中美国精炼油库存减少 436 万桶，连续 5 周录得下滑，且创20 周以来最大单周降幅。美国汽油库存减少 627.1 万桶，创 26 周以来最大单周降幅。 OPEC 方面减产执行率继续维持较高水平， 2 月月报显示减产执行率大幅提升至 147%。 整体而言，基本面数据方面，原油需求将进入季节性淡季，美国原油产量继续上涨或将给油价带来短期压力，我们认为油价短期内将围绕 60-70 美金/桶的区间震荡，大幅上涨与大幅下跌的风险不大。 中长期受美国油气资本开支影响，美国原油产量增速或将放缓，因此我们仍重申年度策略报告的观点，国际原油市场正在回归平衡， 18 年全年油价中枢仍将上移，预计布油中枢上移至 60-65 美金/桶。