事件： 2018 年 3 月 14 日， 国家统计局公布今年 1—2 月份的中国经济数据，其中工业数据高于预期，先进制造业相关数据表现抢眼。

投资要点：

工业结构逐步优化， 先进制造预期持续提供增长新动能

2018 年 1-2 月份， 我国规模以上工业增加值同比实际增长 7.2 ％，好于预期，较 2017 年 12 月份加快 1%， 比上年同期加快 0.9%；从环比看， 2 月份比上月增长 0.57％。 从行业看， 制造业增加值同比增长 7.0%，增速虽略有回落， 但高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长 11.9%和 8.4%，增速分别比规模以上工业快 4.7%和 1.2%。 从投资看， 高技术制造业投资快于全部投资 3.4%。 在细分领域， 新能源汽车产量同比增长 178.1%，集成电路增长 33.3%，工业机器人增长 25.1%， 先进制造不断为制造业转型升级提供边际贡献。 此外， 1-2 月民间投资增速为 8.1%，近两年来首次大于固定资产投资增速，高于其 0.2%。制造业投资占比民间投资 40%+，在政府投资边际效应逐步递减下，民间投资增长有望保持回暖。

房地产增速略超预期，电力、黑色金属等回暖，利好工程机械装备

2018 年 1-2 月份，全国房地产开发投资 10831 亿元，同比增长 9.9%，增速比上去年加快 2.9%，但考虑到同其它指标的背离以及房企资金偏紧，维持高增速不易， 而 2018 年政府预算赤字率为 2.6%， 较去年下降 0.4 个百分点， 预计基建投资增速也将小幅放缓，但考虑民间投资潜在增加，总体上房地产+基建预期呈较强态势；另外，1-2 月采矿业增加值同比增长 1.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业、黑色金属冶炼、非金属矿物制品业等回升显著，利好大型工程机械设备的采购。

推进农业供给侧改革+实施乡村振兴战略， 高端农机具装备及中小挖有望迎来增量需求

2017 年党的十九大决定实施乡村振兴战略， 2018 年中央一号文件聚焦农供改与乡村振兴。为配合落实“中国制造 2025”， 推进农村现代化进程，文件决定深入实施农机装备发展行动方案。深入开展主要农作物生产全程机械化推进行动，在条件成熟地区和劳动密集型产业推进“机器换人”，推出一批基本实现全程机械化的示范县。 我国乡村居住人口大概 6.7 亿人，占比 50%+， 农村基础设施建设落后阻碍农村现代化进程。 在此背景下， 2018 年 1-2 月份，第一产业投资同比增长 27.8%， 增速比去年全年和去年同期分别增加 16pct 和 8.7pct， 预计 2018 年政府投资将在稳增量的基础上调整结构，更多倾向于农村基础设施建设，此举有望带来高端农机具和中小挖机的新增需求。

投资建议：

半导体设备： 全球半导体行业进入新一轮超级周期，政策+资金双轮驱动下设备将迎来进口替代背景下的黄金发展期， 首推【晶盛机电】， 建议关注【北方华创】。 锂电设备： 受益于全球电动化浪潮，新能源汽车渗透率提升加速， 首推【先导智能】、【天奇股份】。 3C 面板自动化：产业转移和新显示技术升级背景下，看好面板检测设备以及全面屏模组自动化装备的国产替代机遇， 首推【精测电子】，建议关注【联得装备】、【智云股份】。工程机械设备： 首推龙头【三一重工】，零部件龙头【恒立液压】。 智能制造： 推荐国产工业机器人龙头【 机器人】，建议关注工业 4.0【 黄河旋风】、【 埃斯顿】。 轨交设备： 2017 年具有完全自主知识产权的复兴号顺利通车，长编组复兴号开始型式试验，首推【康尼机电】、【永贵电器】、【华铁股份】。