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传媒行业投资前景报告:春节档电影票房超预期

2018-02-27 07:33:00

 

来源:渤海证券

电影票房和观影人次均实现高速增长,彰显国内电影市场潜力。

2018年春节档期,根据艺恩咨询统计,大年三十到初六电影票房实现57.1亿元,相对2017年春节档的33.69亿票房同比增长69.6%,增速远高于2017年春节档11%的增速。从观影人次看,2018年春节档观影人次1.43亿,同比增长61.4%,远超2017年春节档期观影人次6.6%的增速。此外,大年初一单日票房达到12.68亿,创出国内电影行业史上最高的单日票房。从单部影片来看,《捉妖记2》在大年初一实现了5.4亿的票房收入,刷新了《速度与激情8》此前保持的单部影片单日票房4.88亿的记录。

内容提升是票房增长的主要动力。

18年春节档期影片质量较此前有较大提升。18年春节档期票房前五名的影片分别为《唐人街探案2》《捉妖记2》《红海行动》《西游记女儿国》及《熊出没变形记》,其中《红海行动》豆瓣评分高达8.5分,并在初期排片率较低的情况下依靠内容和口碑实现了票房的逆袭,《唐人街探案2》豆瓣评分也达到7.2分,《熊出没变形记》豆瓣评分达6.8分,超过了同系列电影在2016和2017年的评分。电影整体内容和制作水准的提升是拉动票房高速增长的主要动力。

渠道下沉培育了三四五线城市的观影习惯。

17年全国新增银幕9597块,银幕总数已达到50776块,同比增长23.3%,保持高速增长,新建银幕主要集中于三四五线城市,根据艺恩咨询统计,18年春节档三四五线城市票房占比持续提升至55%以上,超过17年54%的占比。

票补有所限制,平均票价略有提升。

18年春节档前,广电总局对票补进行了限制,要求最低票价不低于19.9元,对于行业通过低价票进行恶性竞争的行为进行了限制,也维护了行业平均票价的健康稳定。

线上化率逐步提升,网络购票在三四线城市提升幅度大。

根据猫眼数据,2017年线上购票占比由2016年的76.1%提升至81.7%,其中,三四线城市提升幅度较大,三线城市由75.7%提升至81.3%,四线城市由70.9%提升至77.5%,三四线城市网络购票的普及也是推动三四线城市票房增长的主要因素之一。目前在线购票平台竞争格局已经稳定,一方面票补减少,另一方面在线购票平台通过积极参与电影发行,提升收入,我们看好18年在线购票平台的业绩提升。

投资建议。

18年1月电影市场的复苏以及春节档期的高速增长彰显了行业的潜力,我们预计18年在国内电影内容提升以及观影热情持续保持较高水平的背景下,18年整体电影票房增速能够维持在15%-20%的水平,建议关注电影行业龙头公司光线传媒(300251.SZ)。

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