工控行业的发展驱动力强。 从上游可以看到，工控将受益于信息技术突飞猛进的发展，内生创新力明显，软硬件结合的特点也易构成技术壁垒； 而下游方面，作为提高制造业自动化程度的关键,下游需求的持续增加又将对工控行业的发展产生巨大推动力。这里可分为三个层次： 传统行业新增市场、 容易忽视的是存量市场、新兴市场的增量。

离散自动化国产化进度相对滞后。 回望我国工控行业发展历程， 相对过程自动化，对量大面广，以 PLC、伺服等为代表的离散自动化市场，发展相对滞后。 而伴随行业裂变及优质公司的上市，已逐渐从销售通用产品向提供解决方案的转变，平台型公司优势凸显，凭借成本及服务，本土品牌占有率有望逐步提升。

我们认为，此次 2016 年年底以来工控行业的复苏，与 2010 年有本质不同： 2010-2011 年，自动化市场的增长速度明显甚至远超同期 GDP 增速，主要原因在于“四万亿投资”的刺激，最终对行业造成了供应链的牛鞭效应； 而本轮复苏除了宏观环境向好等周期性因素外，更多的是消费行业（例如包装、电子、食品饮料等）的稳定增长及新兴产业的拉动，此外不可忽视的也是中国制造业全球竞争力的增强， 这是一种更温和、更健康的复苏。与之相对应的， 2010年的复苏，以石化、电力为代表的项目型市场增速大于 OEM 市场增速；而本轮复苏则相反，量大面广的 OEM 市场增速逐渐超越了项目型市场。

投资建议。 中国经济虽存在一定的不确定性， 特别是制造业部分行业“生产热，投资冷”的情形短期内仍延续，造成部分投资者对工控行业的前景存疑。实际上，供给侧改革对工控行业短期内构成结构性机会，长期显然是利好，工业自动化是产业升级的必需品，是新旧动能转换的利器。 国家政策支持力度丝毫未减， 随着市场的逐步成熟和进口替代的推进，工控行业发展前景值得期待。 推荐标的：汇川技术、英威腾、信捷电气。