板块观点

航空--增持：油价回跌利好，人民币小幅贬值；大盘调整股价回落，但供给紧缩、票价放开双轮驱动逻辑不破，建议持有。航运--增持：预测春节后BDI将迎来新一轮上涨；集运谨慎乐观，待观察一季度价格；油运供给过剩，短期依旧承压。铁路--增持：严寒使煤炭需求旺，煤运龙头运量受益。

机场--增持：时刻收紧导致业绩增幅放缓，但大盘调整，高股息品种防御价值显现。物流--增持：海关总署《跨境电商标准框架》或于今年6月通过，跨境电商有望再提速。公路--中性：建议选择高股息品种，突出防御配置。港口--中性：全国吞吐量增速向好；港口整合、自贸港主题延续。

机场：受春节错期影响，白云机场1月生产量同比增幅不及1%

白云机场公布1月生产经营快报，受春节错期影响和供给紧缩政策影响，起降架次、旅客吞吐量同比增速分别仅为0.5%和0.7%，较去年同期各缩窄9和16个百分点，环比回落5个百分点和9个百分点。我们分析2月受春运影响，同比增速将会回升；基于供给紧缩政策将持续，预计2018年机场生产量增幅有限。

3月1日起，BDI指数成分剔除小灵便船型，预计新BDI波动将更剧烈

根据波交所公告，目前BDI指数以四级不同吨位的干散货船型期租运价作为指数成分，从最重到最轻吨位依次是海岬型、巴拿马型、超灵便型和小灵便型，四类船型各占比25%。然而，自2018年3月1日起，BDI指数成分将剔除吨位最轻，运价波动较小的小灵便船型；成分比例从重到轻调整为40%、30%和30%。我们认为，调整后的BDI指数由于成分比重不同，与其过往波动和运价水平将不具有可比性，同时因剔除波动较小的船型，新BDI指数波动将更剧烈。