2018年为高镍三元正极材料发展的元年,继续关注高端三元龙头。从我国市场上看,2016年NCM523型号和NCM622型号的比重分别为76%和10%。2017年国内仅有少数几家正极材料企业实现了高镍三元材料的量产,其中,当升科技、长远锂科等实现了NCM622的量产,宁波金和实现了NCM811的量产,桑顿新能源有望在2018年4月左右开始量产NCA 高镍材料(产能约1.4万吨)。此外,当升科技、杉杉股份、贝特瑞、宁波金和都已经具备了NCM811的量产条件,贝特瑞具备了NCA 的量产条件,因此我们认为2018年将会成为正极材料厂商布局高镍三元产品的元年。我们认为2018年新能源汽车产业链将会追求“更高质量的发展”,政府在不断提升补贴门槛加大技术推进力度。国内整车厂商将会加快速度准备与特斯拉、奔驰、宝马、大众、丰田等外资整车厂商的竞争,考虑到特斯拉已经在批量使用高能量密度的NCA 正极材料,我们认为国内整车厂商对于三元材料高镍化的需求将会出现爆发式增长,我们重点推荐拥有全球竞争力的当升科技、杉杉股份。

能源局公布2017年风电并网运行详细情况,弃风限电大幅好转。2017年新增并网风电装机15.03GW,累计并网装机容量达到1.64亿千瓦,占全部发电装机容量的9.2%;风电年发电量3057亿千瓦时,占全部发电量的4.8%,比重比2016年提高0.7个百分点。2017年,全国风电平均利用小时数1948小时,同比增加203小时。全年弃风电量419亿千瓦时,同比减少78亿千瓦时,弃风限电形势大幅好转。我们认为随着技术进步带来的投资收益率回升,分散式+海上风电+红六省解禁有望为风电发展提供新增量,2017年装机底部确认,未来三年有望迎来装机上升周期。我们看好风电领域的细分子领域龙头,推荐金风科技、天顺风能、中材科技。