昨日，注册地位于西藏的华林证券上会审核，并获得通过。这将是西藏第一家IPO上市的券商股，也将是A股第31家上市券商。

据券商中国记者了解，目前拟IPO的金融企业相对于其他行业的企业更规范，以当前优质企业优先上市的审核倾向，正常审核状态中的8家拟上市券商审核节奏可能不会太慢。

华林证券属于“西部12省区市及比照执行的地区”首发在审企业，下一家走西部审核通道的券商是红塔证券，拟于上交所挂牌。不过比红塔排队更靠前的还有天风证券、国联证券、中泰证券、南京证券、中信建投证券，在深交所排队的还有长城证券和东莞证券，不过东莞证券仍是“中止审核”状态。

西藏第一家上市券商

一家经纪业务收入超过一半来自广东的券商华林证券，却是西藏第一家IPO上会的券商，这要从2015年说起。

2015年4月，华林证券迁址西藏自治区拉萨市，同年8月完成工商登记，确认增资且股权结构未发生重大调整，注册资本从12.6亿元增加至20.8亿元。

这一次，华林证券属于“西部12省区市及比照执行的地区”首发在审企业，既享受了西藏的税收优惠，也在申请上市的进程中以西部企业的身份排队。

按国家税务总局的相关规定，自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业按15%的税率征收企业所得税。总机构设在西部大开发税收优惠地区的企业，就设在优惠地区的总机构和分支机构的所得确定适用15%优惠税率。

加上西藏自治区政府，又在2015年-2017年连续三年，暂免征收应缴纳企业所得税中属于地方分享的部分。

招股书显示，2017年第一季度、2016年、2015年和2014年，华林证券的经纪业务代理买卖证券手续费净收入来自广东省内的占总额的60.76%、64.18%、66.58%和64.59%。

大幅度的税收优惠，让华林证券这家经纪业务收入超过一半来自广东的券商，净资产收益率非常高，2016年排名第一。

根据中国证券业协会的数据，2014年-2016年，华林证券的净资产收益率行业排名(2014-2015不计券商子公司)分别为第25名、第4名和第1名。这三年，净利润增长率的行业排名分别为第52名、第7名和第15名，成本管理能力排名分别为第3名、第9名和第33名。

也就是说，华林证券主要赚广东投资者的佣金，享受西藏的税收优惠，最后再回馈西部。

2016年，国内首单以自然风景区入园凭证为基础资产的ABS“云南文产巴拉格宗入园凭证资产支持专项计划”发行，助力对云南藏区的扶贫，管理人就是华林证券。华林也与西藏自治区政府合作，向西藏“先心病”儿童捐助用于手术治疗；华林结对帮扶的国家级贫困县6个也均在西藏。截至2017年3月底，华林证券累计在西藏纳税超过3.16亿元。

仅三家股东的民营券商

华林证券的成本管理优势，既离不开西藏的税收优惠支持，也得益于其股东结构。这是一家民营券商，实际控制人也是华林证券的董事长林立，在首发之前持股比例超过70%。

目前，华林证券只有三位股东，分别是深圳市立业集团有限公司、深圳市怡景食品饮料有限公司、深圳市希格玛计算机技术有限公司，持股比例分别是71.62%、19.95%、8.43%，总股本24.3亿股。

2017年9月18日，华林证券IPO预先披露招股说明书，拟发行2.7亿股，占发行后总股本的10%。

林立，通过其控制的深圳市立业集团有限公司间接持有17.4亿股，占比71.62%。按首次公开发行2.7亿股计算，林立仍为实际控制人。林立任董事长，其夫人潘宁任副总裁兼财务总监，林立夫妇对华林的日常经营有重大影响。

投行收入超过经纪

从华林证券业务收入结构来看，投行业务收入反超经纪业务，成为第一大业务。

2015年-2017年第一季度，华林证券累计完成IPO、再融资、并购重组、债券主承销等项目62个，2015年公司IPO承销业务表现尤为抢眼，共承销10单IPO项目，承销家数、承销与保荐收入、实际募资额三项排名均跻身前十，其中IPO主承销10家，行业排名并列第5名，市场占有率和知名度进一步提升。2016年公司IPO主承销7家，主承销商家数行业排名并列第9名，位居行业前列。

同期的华林证券经纪业务收入，分别为3.72亿元、9.2亿元、3.7亿元、0.77亿元，占营业收入比例分别为52.62%、55.13%、28.22%、31.29%。对应的投行业务收入占比则分别为30.72%、27.97%、29.38%、35.62%。

也就是，2016年和2017年第一季度，华林证券的投行业务收入已经超过经纪业务，成为第一大业务。

8家排队券商谁会是下一个？

类似于华林证券，属于“西部12省区市及比照执行的地区”首发在审企业的下一家券商是红塔证券，拟于上交所挂牌。不过若按正常上会顺序，红塔证券在上交所排队第160位，在它前面的还有5家券商。

截至2018年1月25日，证监会公布的拟上市券商共有8家，正常审核状态下的有7家，还有1家东莞证券“中止审查”有待恢复。

其中，6家拟在上交所挂牌的券商分别是天风证券、国联证券、中泰证券、南京证券、中信建投证券、红塔证券。拟在深交所挂牌的券商除了最新过会的华林证券，下一家就是长城证券，深交所排队第38位。