本周观点： 市场本周受到信托资金去杠杆影响，部分股票在接近平仓线时，进一步引发大幅抛售，加之少量个股业绩严重不达预期，致使市场情绪整体较为悲观，业绩白马亦被错杀。白酒板块本周下跌4.34%，除受大盘影响外，发改委召集茅五泸洋等主要白酒企业就当前白酒价格进行约谈，也使市场担心白酒价格上涨空间会因此受到政策限制。我们认为此次约谈会的召开确与此轮白酒涨价潮有关，但会议的本意实为“稳价”而非“限价”，此次被约谈的公司在 2017 年基本均已完成调价，业绩不会因此而受到影响。另外根据《微酒》报道，洋河春节销售同比增长 120%，截至 1 月上旬销售额近 80 亿元，洋河的强劲表现也是目前高端和次高端市场的缩影，在基本面的支撑下，白酒值得坚定持有。

市场回顾： 本周上证综指下降 2.70%，沪深 300 下降 2.51%，食品饮料板块下降 6.04%。食品饮料各子板块中，白酒下降 7.77%，啤酒下降 5.03%，其它酒类下降 10.54%，软饮料下降 4.49%，葡萄酒下降5.39%，黄酒下降 9.84%，肉制品下降 2.36%，调味发酵品下降 7.33%，乳品下降 4.73%，食品综合下降 6.18%。

数据跟踪： 截止 2018 年 2 月 2 日，除水井坊外，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止 2 月 2 日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、 1099 元、 480 元、 379 元、519 元，价格相比上周无变动。京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、 1088 元、 489 元、 379 元、519 元，价格相比上周分别变动 0 元、 -11 元、 -10 元、 0 元、 30 元。

重要研报： 重庆啤酒（600132）：重庆啤酒是西南区域啤酒龙头，受益于产品结构的升级，盈利能力显著提升。 受市场需求减弱和公司主动关厂等内外部因素的影响，公司近年来的啤酒销量有小个位数下滑，但产品结构则使公司的实际盈利能力获得显著增强。 2012 年至今吨酒价格年化增长率 5.46%，明显快于青啤（0.63%）和燕京（1.60%）同期增速； 2016 年吨酒价格 3267.71 元，亦超越青啤和燕京， 1H2017公司销售净利率大幅上升至 10.17%。