前三季增速排名靠前，年报业绩近7成预增：2017年前三季度，申万电子行业营收增速达44%，归母净利同比增速达74%，从行业排名来看，电子前三季营收增速排名在第2位，行业景气度仍处于高位。截至2018年1月30日，sw电子所属的223家电子企业共有186家公司发布2017年年报业绩预告，已披露业绩预告公司占比约83%。其中，在已公告业绩预告的公司中，预告净利增长的占比约为65%。从已披露业绩预告中来看，行业景气度出现分化，有37家公司2017年业绩预告增速在100%以上，数量占比为20%；17家公司业绩预告增速为50%-100%，数量占比为g%；67家公司业绩预告增速为0-50%，数量占比为36%，有26家公司预告业绩下降50%以上，占比约为14%。

子行业景气度分化，关注确定性成长：1）LED行业：业绩靓丽，价值链向下游转移。在已发布预告的24家LED企业中，有18家实现业绩增长，未来LED的价值链逐步向下游转移：一方面，上游LED芯片端由供需紧张的局面得到有效改善；另一方面，芯片价格的下跌有利于下游应用端渗透率的提升，尤其是小间距显示屏市场（LED灯珠占显示屏成本约为30%-50%）。2）显示领域：面板企业获利能力增加，仍需关注价格下跌风险。京东方于合肥的10.5代线今年进入量产，包括华星光电（深圳）、乐金显示器韩国（坡州）、京东方（武汉）、以及富士康威斯康辛厂等10.5代产线都计划在未来几年进入量产阶段，预期2018-2020年大尺寸面板产能面积成长率每年将以8_g%的速度增加，而且18年电视面板过剩率将达到13%，存在价格下跌风险。3）集成电路产业：芯片国产化预期强烈，政策驱动。在政策、资金及国产化替代需求下，国内集成电路产业预计继续保持20%左右的成长速度。同时国家大基金第二期正在酝酿中，规模超过千亿元。4）PCB领域：企业增速平稳，产业重心向东转移。全球PCB产业已经从“欧美主导”转向了“亚洲主导”，形成了以亚洲（尤其是中国大陆）为中心、其他地区为辅的格局。5）消费性电子冬去春来暖意现：手机进入存量博弈阶段，从2017前三季度的手机数据，华为、OPPO等品牌厂商市场份额进一步提升，下游品牌的集中也会带动上游零部件厂商份额集中，未来龙头的价值将进一步体现。

投资策略：电子行业营收和净利持续高成长，我们建议投资者积极关注PCB、LED等板块，以及成长较为确定的消费性电子个股。LED领域：封装大厂的集中度将持续提升，推荐LED封装大厂鸿利智汇和瑞丰光电；集成电路领域，建议投资者关注封测龙头长电科技、华天科技；PCB领域，随着环保限产的监管持续，国内小厂将逐渐退出，建议投资者积极关注生益科技、盛宏科技、景旺电子；消费性电子领域，未来龙头的价值将进一步体现，建议积极关注立讯精密、蓝思科技等。