市场表现： 本周市场表现反复震荡， 1 月 22 日至 1 月 26 日，沪深 300指数上涨 2.24%，机械行业指数上涨 1.3%，位于所有一级行业中的第 11位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是油田服务、人工智能、农用机械，期内涨跌幅为+8.60%、 +3.55%、+2.75%；表现最差的三个细分子行业分别是磨具磨料、环保设备、机床工具，期内涨跌幅为-1.48%、 -1.34%、 -0.64%。

维持行业“推荐”评级。 本周机械行业整体估值水平有所回升，截止到 1月 26 日，机械行业 P/E(TTM)为 48.04 倍，与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为 3.05x（前值为 3.08x），维持行业推荐评级。 据国家统计局统计，2017 年全年国内生产总值 82.71 万亿元，按可比价格计算，比上年增长6.9%，高于预期；受益于上游行业盈利复苏，后周期性板块增长充分受益，重点推荐日机密封、杭锅股份。

天然气行业：中石化天津 LNG 接收站预计月底试运行， LNG 供给能力进一步提升。 根据燃气在线 1 月 25 日报道，中石化天津 LNG 一期项目已完成设施准备工作，预计本月底启动试运行；该接收规模达到每年 300 万吨，可转化成为 40 亿立方米的天然气，相当于一千万户家庭一年的天然气使用量。我们认为，天津 LNG 接收站项目投产后，不仅能够满足天津的用气需求，同时将完善环渤海地区的供气格局， 充分印证了我们此前的观点：“三桶油”未来将持续加大天然气进口力度并完善配套设施，以确保愈加旺盛的行业下游需求。建议关注天然气配套设备企业，如中集安瑞科、石化机械、杭锅股份、日机密封。

工程机械行业： 混凝土机械提价，量价齐升趋势蔓延。 据第一工程机械网报道，继装载机、挖掘机等机械设备提价之后，混凝土机械也将全面上调价格，同时据财联社报道，有三一混凝土机械经销商接到调价通知，混凝土机械也将全面提价。我们认为，混凝土机械提价一方面充分印证了行业下游需求持续增长的趋势，另一方面体现了国产工程机械品牌的竞争优势日益提升。看好： 1）非挖品种销量增长带来的业绩弹性机会，重点关注起重机龙头徐工机械，旋挖钻机标的山河智能，装载机龙头柳工； 2）行业马太效应强化下龙头企业最为受益，重点关注三一重工； 3）行业整体持续增长态势下核心零配件供不应求，重点关注国内液压件进口替代核心标的恒立液压、艾迪精密。

海运行业： BDI、 CCFI 指数齐上涨，行业维持复苏态势。 本期 BDI 指数报收 1219 点，相比上期增长 8.4%； CCFI 指数报收 813.00 点，相比上期增长 0.8%，呈现持续回升态势。我们认为，海外经济逐步复苏，集运业回暖趋势明显，集运企业和租箱公司资本开支增加，集装箱业务在 2017 年呈现“量价齐升”态势。展望 2018 年，集装箱贸易量持续向好，奠定集装箱行业景气基调，重点推荐中集集团。

油服装备行业：油价开启单边上涨趋势，油服装备有望受益。 本周布伦特原油价格再度触及 70 美元/桶，创下近三年新高。国际油价自 2017 年12 月开启单边上涨趋势，布伦特原油价格一度触及 70.78 美元/桶，创下近三年新高，相比 2016 年 1 月的最低点 27.10 美元/桶上涨了约 162%。近期原油价格上涨受多重利好因素叠加驱动，主要推动因素是强劲的基本面， OPEC 减产协议较高的执行率，以及需求增长强劲；同时美元指数走弱亦发挥重要作用。伴随国际油价走高，油企资本开支将进一步扩大，看好油服装备行业的触底回升，产业链受益顺序将从油田技术服务、石油工程服务、油田设备依次传导开来。重点推荐海油工程、中海油服、博迈科、杰瑞股份。

光伏设备行业： 2017 年国内光伏市场规模继续扩大，成本持续下降，技术不断进步。 1 月 24 日，光伏行业 2017 年发展回顾与 2018 年展望研讨会在京如期举行。会上，中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华作了《我国光伏产业发展情况——2017 年回顾与 2018 年展望》的报告。报告指出， 2017 年国内光伏市场新增规模达到 53GW，同比增长 53.6%，其中分布式增速超过 350%；国内多晶硅产量达 24.2 万吨，同比增长 24.7%；国内硅片产量达 87GW，同比增长 39%；国内电池片产量达 68GW，同比增长 33.3%；国内组件产量达 76GW，同比增长 43.3%；国内逆变器产量达62GW，同比增长 55%。报告预计中国市场 2018 年仍将保持一定的市场体量，乐观情形下 2018 年新增装机规模为 45GW，保守情形下 2018 年新增装机规模为 30GW。随着光伏产业发展进程的加快，市场规模继续扩大，成本持续下降，技术不断进步，看好下游光伏设备行业发展，建议重点关注晶盛机电、金辰股份、岱勒新材、京山轻机。

工业自动化及人工智能行业：国家人工智能标准化总体组成立，推进 AI标准化进程。 人工智能产业的发展沸沸扬扬，相关标准的制定也显得尤为迫切。 1 月 18 日，国家标准化管理委员会正式成立国家人工智能标准化总体组、专家咨询组。总体组组长为中国电子技术标准化研究院院长赵波， 中国工程院院士潘云鹤担任专家咨询组组长。人工智能标准体系结构包括基础标准、平台/支撑标准、关键技术标准、产品及服务标准、应用标准、安全/伦理标准六个部分。随着 AI 标准化的逐步推进，国家加强围绕核心技术、顶尖人才、标准规范等强化部署，力图抢占新一轮科技主导权；推荐凭借渠道优势与技术双重优势的机器人行业新星拓斯达。

板式家具机械行业：机器人重构家具制造业，自动化设备使用更普遍。在过去的 2017 年，人工智能、共享经济、新零售这些互联网的旋风也吹进了家具业，资本大咖与跨界大咖推动的行业变革风起云涌；而在各项成本上涨的情况下，中小家具企业的生存空间备受挤压。随着劳动力成本的不断上升，我国的人口优势已经逐渐丧失，家具制造业中用机器人取代人的现象将越来越多，这是未来一个不可逆转的趋势。这两年，珠三角、长三角家具企业的智造水平已领先全国，生产线上机器+人工的新型生产模式大大提升了生产效率，相信在 2018 年，会有更多企业减少生产工人的使用，自动化设备的使用会更普遍；这将带动家具行业高端自动化制造设备的放量，我们看好板式家具机械行业龙头标的——弘亚数控，建议关注南兴装备。

本周重点推荐标的组合： 【日机密封】 ——下游行业景气提升， 公司发展充分受益； 【京山轻机】 ——人工智能技术引领工业领域深刻变革，且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期； 【杭锅股份】 ——余热锅炉龙头，天然气发电带来成长新逻辑； 【伊之密】 ——模压成型装备领先企业，业绩高增长持续可期； 【 陕鼓动力】 ——国内透平机械龙头，战略迎来新起点； 【中集集团】 ——全球集装箱龙头，受益集运和天然气行业复苏，公司业绩大幅好转； 【岱勒新材】 ——金刚石线切割前景广阔，公司发展有望充分受益。