海工支持政策再落地,统筹优化金融资源强化布局海洋经济:《意见》紧紧围绕推动海洋经济高质量发展,明确了银行、证券、保险、多元化融资等领域的支持重点和方向。其中包括:在银行信贷方面,鼓励有条件的银行业金融机构设立海洋经济金融服务事业部、金融服务中心或特色专营机构,提升专业化服务水平;在股权、债券方面,引导处于不同发展阶段的涉海企业,积极通过多层次资本市场获得融资支持;在保险方面,强调规范发展各类互助保险,探索巨灾保险和再保险机制,加快发展航运险、滨海旅游险、环境责任险等,扩大出口信用保险覆盖范围;在多元化融资方面,推动航运金融发展,加快政府和社会资本合作(PPP)、投贷联动等模式在海洋领域的规范推广。本次公布的《意见》是继2018年1月4日印发的《行动计划》后又一支持海洋经济的政策,有望促进海工行业资本活跃度的提升,对国内重点海工企业产生利好影响。

高端制造重点领域,培育龙头带动行业发展:《中国制造2025》中,海工装备被确定为十大重点发展方向之一。全球范围看,北欧企业仍然保持着很强的海工设计能力,韩国企业则以超大型、前沿海工产品为主,而新加坡船企则凭借长期开发经验,在标准型产品上占据一定优势。中国企业进入行业时间较短,整理竞争力偏弱,但其中中集来福士、招商重工等企业在市场上已经具备一定影响力。

行业已经触底,龙头公司积极应对,行业抄底行为涌现:2014年以来国际油价断崖式骤降,全球海工装备市场规模急剧萎缩,在经历2~3年的海工行业低潮后,国内仍主动发展海工的公司已为数不多。原有的七家海工白名单公司合并为六家,其中中集集团和招商重工仍在不断发展设备总装,中国船舶通过与山东海工合作、以及海工平台处理,逐渐剥离海工业务,振华重工也希望通过中交集团平台激活海工产品使用率。而另一方面,全球抄底行为涌现,2016年底以来,以挪威公司Borrdrilling为首的企业开始大规模低价收购钻井平台,行业或已触底反弹,市场活跃度逐步提升。

投资建议:【中集集团】海工业务在国内处于优势地位,仍在大力发展,并获得第一批先进产业基金支持。此外,于2017年底举办的“中欧蓝色产业合作论坛”宣布即将成立的海洋产业发展基金也有望支持中集海工业务的发展。预计中集集团2018年海工业务有望大幅止损,维持“买入”评级。【振华重工】作为中交集团重要的海上装备平台,有望在集团层面扩大海工产业规模,并激活闲置平台,同样2018年海工业务有望继续减亏,维持“买入”评级。此外建议关注【中国船舶】等。