上周市场回顾:上周申万家电指数下跌3.15%,同期沪深300指数上涨1.43%,家电板块由于前期涨幅较大,出现了明显的回调。从估值来看,行业整体PE(TTM)仍在23.3倍,处于合理范围。重要个股方面:上周,以荣泰健康、苏泊尔等为代表的子版块龙头涨幅较好,市场开始寻找除格力、美的等白电龙头外,板块内的其他优质标的。

行业要闻:【旋转压缩机2017年销量逼近2亿台】连续近两年的空调市场旺季行情已将旋转压缩机规模推升到一个全新高度:2017全年总产量19196.7万台,同比增长24.75%,销量19272.5万台,同比增长26.94%,库存量同比减少9.81%。

【《消费主张》发布2017年家电报告:海尔重新发明冰洗空产品】2018年1月3日,央视《消费主张》对2017年的家电进行了盘点,发布2017年家电报告,其中海尔以独创科技重新发明冰洗空产品,展示了中国的创新力量。

行业重点数据跟踪:国家统计局数据,2017年全国新建商品住宅销售面积同比+6.1%。其中12月单月新建商品住宅销售面积同比+4.3%,较11月增速小幅回升0.2pct,略超预期。从政策上来看,住建部表示兰州、合肥等地的地产调控政策松绑为误读,2018房地产市场整体政策偏紧的趋势可能不会改变。对于家电板块来说,白电和厨电需求受房地产影响较大。2018年房地产市场景气度恐难现2016-17年的高增长,可能对以上两个家电子版块估值产生一定影响。

本周核心观点:1)上周家电板块出现了明显回调,主要原因在于几个龙头个股前期涨幅较大,市场产生了一定程度的恐高心理。但从估值上来看,家电龙头相较其他板块仍具有明显优势。2)分板块来看,空调受益于2017年房地产市场转暖以及渠道补库存效应延续,高景气度有望延续至2018年一季度末,随后增速可能出现一定压力;黑电增速在17年年末出现反转,随着2018年需求持续复苏叠加面板价格回落,龙头企业业绩有望重回增长轨道,值得投资者关注。

本周重点推荐:本周继续重点推荐3只个股,分别为:①格力电器-Q4经营有望超出预期,全年业绩有望超预期;②美的集团-多元化布局持续推进,行业龙头地位稳固;③老板电器-受益于市场份额不断提升&行业空间不断扩大。