投资要点：

要点一

十二月份沪深 300 跌幅 0.87%，食品饮料跌幅 9.94%，跑赢大盘 9.07个百分点，在申万 28 个一级子行业中排第 1 位。

要点二

食品饮料板块 PE（历史 TTM_整体法）今年相较于上月有所上升，目前在 36 倍位置，但仍然超过历史平均的 30 倍；相对全部 A 股的估值溢价为 1.94 倍，历史平均为 1.72 倍。

要点三

白酒价格标杆茅台继出厂价从 819 元/瓶上涨到 969 元/瓶以后，终端价也由 1299 元 969 元/瓶上涨到了 1499 元/瓶。 啤酒行业也在成本上涨的推动下出现了十年来的首次集体提价。积极信号不断释放，叠加春节消费因素，我们认为行业向好势头仍将持续，维持对行业“领先大市”评级。我们建议关注春节带来消费旺季的行业，如白酒、红酒、肉制品龙头贵州茅台（ 600519）、张裕 A（ 000869）、双汇发展（ 000895），此外受益于一线白酒价格的上涨，且估值仍有提升空间的古井贡酒（ 000596）、酒鬼酒（ 000799）。调味发酵品受益于餐饮行业回暖以及消费升级带来的提价，重点关注恒顺醋业（ 600305）和中炬高新（ 600872）。乳制品行业复苏趋势进一步确立，继续推荐大白马伊利股份（ 600887）和光明食品（ 600597），其他关注绝味食品（ 603517）、好想你（ 002582）以及汤臣倍健（ 300146）。