1.推荐组合

【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【振华重工】、【中集集团】、

【三一重工】、【科恒股份】、【康尼机电】、【浙江鼎力】、【弘亚数控】

2、最新核心观点

【半导体设备深度报告】 半导体硅片供需大缺口带来的设备投资机遇

1、硅晶圆供不应求到进入涨价周期,行业进入量价齐升的高景气度确定

芯片应用领域扩大,半导体行业进入高景气周期确定。随着 AI 芯片、5G 芯片、汽车电子、物联网等下游的兴起,全球半导体行业重回景气周期。存储器行业 3D NAND 扩产,下游应用领域扩大,全球晶圆厂扩建等因素均使基础材料硅片面临供不应求的窘境,硅片价格持续上涨。

硅片扩产周期长,产能供给弹性小。目前主流半导体硅片市场的全球寡头垄断已经形成, 2016 年日本、台湾、德国和韩国资本控制前五大半导体硅片厂商销量占全球 92%,且无大规模扩产计划。然而根据 SUMCO 于8 月公布的最新扩产计划显示,平均每 10 万片月产能对应投资约 24 亿元,从兴建到投产时间为 2-3 年,扩产周期产和产能供给弹性弱。 我们预计未来几年硅片缺货将是常态,且随着需求不断增长,供需缺口将继续扩大。

国内需求缺口大,投资高峰尚未到来。而目前国内对主流 300mm 大硅片的需求量约 50 万片/月,几乎完全依赖进口;到 2020 需求量将会达到200 万片/月,缺口仍有约 170 万片/月。突出的供需矛盾将倒逼硅片国产化。投建大硅片项目对我国集成电路产业的意义就是上游(原材料端)的自主可控。目前国内至少已有 9 个硅片项目, 投资规模超 520 亿元人民币, 规划中的 12 寸硅片月产能已达到 120 万片。我们预计未来大硅片行业未来几年仍将持续有新进入者, 半导体行业和设备行业即将进入高景气周期!

2、硅片设备需求空间大,核心环节国产化已有突破

拉晶、研磨、抛光工艺和质量控制是大硅片产品质量是否合格的关键。其中晶体生长设备直接决定了后续硅片的生产效率和质量,是硅片生产过程中的重中之重(占比 25%)。随着国家 02 专项对半导体设备厂商进行扶持,晶盛机电等企业在晶体生产设备方面已有成果。虽国产设备在技术上跟世界先进水平还有差距,但其具有明显的价格和服务等优势。我们预计,从硅片需求供给缺口角度测算,2020年国内硅片设备需求将达到 291亿元。

3、推荐标的:单晶硅生长设备龙头——晶盛机电。 晶盛机电是国内晶体

硅生长设备龙头企业,下游包括光伏和半导体,市占率国内第一。目前半导体级别 8英寸单晶炉领域已实现进口替代,12英寸的也已小批量产; 2017年半导体设备订单达 1 亿,已实现进口替代,未来将受益于半导体设备的国产化,打开新的业绩成长级; 此外建议关注天通股份。

【行业观点】持续看好受益进口替代的先进制造业

先进制造看好国产替代最为迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体设备:【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【科恒股份】,推荐受益轨交国产化率提升的【中国中车】、【 康尼机电】,受益高空作业国产化率提升的【浙江鼎力】,传统制造行业看好跻身全球领先的集装箱龙头

【中集集团】、港机龙头【振华重工】、工程机械龙头【三一重工】、【中联重科】,智能制造关注【黄河旋风】、【天奇股份】。