今年以来，交通运输行业总体涨幅6.45%，相比沪深300指数的涨幅22.46%，交通运输行业跑输沪深300指数16.1%。各子板块方面，机场板块上涨30.49%、航空板块上涨2.45%、铁路板块上涨0.35%、港口板块下跌11.02%、高速公路板块下跌23.46%、航运板块下跌31.51%、物流板块下跌34.43%、公交板块下跌52.29%。从走势来看，机场板块明显跑赢沪深300。我们认为原因主要是上半年上海机场免税店利好消息释放，下半年受益于机场收费改革和白云机场免税店重新招投标，机场板块引发关注度较高，从而表现较为强势。2017年前三季度，四家机场企业均实现营业收入和净利润双增长，各机场之间增速变化有一定同步性。从业绩上可以看出明显发现主要枢纽机场产能充裕且盈利增长较快，商业价值将会迎来较长的增长周期等。相关公司有上海机场、白云机场等。

行业观点及投资建议:延续结构性行情，关注主题性机会

1)航空、机场继续受益于供给侧改革，保持高增长弹性。三季度民航局发布了提高准点率的政策措施文件，10月29日，17/18年航空冬春航季开始执行，供给收缩，航空供给侧改革进入实质阶段。参考历史供需增幅差带动的票价涨幅，考虑到目前主要大机场航班量增幅放缓、旅客量维持往年增幅水平的情况，明年预计票价将上涨5%左右。行业保持上行周期，整体推动民航业业绩改善，相关公司有南方航空、中国国航、春秋航空、上海机场等:

2)快递作为物流乃至交运行业的成长性板块，预计增速保持在30%以上，行业集中度继续走高。去年快递龙头集中上市，今年业绩释放，上市企业由于规模效应明显，进一步挤压二三线品牌。未来竞争格局会逐渐从价格转向服务、管理效率、自动化设备和信息化。总的来说，在大多一线快递公司已经登录资本市场、获取资本对于单价以及产能升级的支持之后，未来将是快递行业格局逐渐缓慢优化的过程。相关公司为顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递等。综合物流方面，可关注安全边际较高、盈利情况良好但估值偏低的企业，相关公司为建发股份、今日国际等

3)铁路改革在2018年有望继续加速，改革任务和逐渐沉重的债务负担都将是铁改加速的推进器。恢复盈利能力和提升现金流将会成为铁总未来几年的重点方向，相关公司为广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。

4)关注主题性机会对区域基建企业的积极影响。目前上海自由港方案正在筹划，我们认为自由港主题存在预期差，对多数行业有促进作用；大湾区规划已基本定稿，准备报国务院审批。我们认为在粤港澳大湾区的建设过程中，区域港口板块将首先收益，相关公司为珠海港、盐田港、深赤湾A、广州港等。