投资建议

近半月涨幅较大的产品: 生胶(新安化工, 21.74%),醋酸(华东高端, 13.76%),甲醇(华东高端, 12.84%),苯酚(华东地区, 11.86%),炭黑(江西黑猫 N330,11.84%),原盐(华东地区, 10.64%),丙酮(华东地区, 10.48%),环氧丙烷(华东地区, 9.05%),尿素(山东, 8.57%), PVC 电石法(华东, 8.46%)。

近半月跌幅较大的产品: 液氯(华东地区, -54.29%),丁苯橡胶(华东 1502,-8.63%),硝酸(联合化工, -7.62%),天然气(纽约现货价, -7.17%),纯碱(轻质)(华东, -6.67%),纯碱(重质)(华东, -5.05%),己二酸(华东地区, -4.61%),涤纶 FDY(中纤网, -3.78%), R134a(华东地区, -3.7%),涤纶 POY(中纤网,-3.35%)。

本周最新观点: 推荐气头产品重心提升间接受益标的煤化工优质标的华鲁恒升。

推荐理由: 由于天然气需求快增,全国日用气量缺口达 4000 万立方米。贵州能源局官网发布消息称,中石油已经对部分省区采取限气措施。西南石油局已经采取多种措施保供,包括对该公司控股的部分企业减、停供气,调整出每日100 万立方米的天然气以保证市场供应。受天然气影响,国内以天然气为原料的厂家陆续停产,预计春节后才能恢复生产。 天然气的快速上涨推动了气头产品的生产成本,致使煤制产品甲醇、尿素等利润开始扩大。华鲁恒升 100 万吨氨醇正式投产, 100 万吨尿素和 50 万吨复合肥即将投产,公司有望在天然气涨价中充分收益。

2017 年第四季度投资策略观点:预计第 4 季度, A 股大概率仍处于“严监管”,“金融去杠杆”和“存量博弈”的大环境中,因此市场仍将聚焦业绩稳健,估值合理的白马股,以及行业景气度回升,业绩超预期的个股。轮胎行业,随着产品价格稳步回升,原料天胶价格企稳, 3 季度迎来行业反转。 赛轮金宇 10月 27 日披露 3 季报, 3 季度迎来业绩拐点。前三季度公司实现营业收入 102.62亿元:较上年同期上涨 36.03%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.81 亿元,较上年同期下降 40.72%。但第三季度单季度,实现营业收入 37.36 亿元,同比增长 28.80%,环比增长 10.74%;实现归属上市公司股东的净利润 1.62 亿元,同比增长 65.52%,环比增长 131.74%,业绩超预期。轮胎板块除了赛轮金宇,继续推荐行业玲珑轮胎,青岛双星,风神股份。

近期我们还建议关注的标的包括:

受益于原料成本上升和京津冀环保整治,炭黑价格有望继续上涨,推荐黑猫股份;

近期由于环保约束,农药行业供给偏紧,价格开始上涨。明年春耕之后,旺季需求有望更加紧张,价格还有进一步上涨动力。推荐关注长青股份和沙隆达 A。

原油: 上周美油报 57.30 美元/桶, 下跌 0.10%, 布油报 63.23 美元/桶, 下跌 0.27%。

PTA 产业链利润上移至 PTA 位置。 12 月份 PTA 货少价涨,现货价格震荡在 3 年内高点, PTA 利润大幅增加,产业链利润自下游聚酯向 PTA 转移。本次产业链利润大幅转移至 PTA,是 PTA 货少价扬与下游聚酯降价跑量共同的结果。 12 月份国内 PTA 库存依旧处于历史低位, PTA 大厂持续高价回购可提现货, PTA 现货价格坚挺。而同期下游聚酯工厂产销持续平淡,库存渐增,聚酯工厂降价跑量,但聚酯产销无明显起色,市场恐跌气氛延续,聚酯利润被快速挤压。短期 PTA 货少利好延续, PTA 价跌不易利润可能进一步扩大,下游聚酯保持 88%左右的高开工负荷,对 PTA刚需稳定, PTA 大厂持续收购可提 PTA 现货。汉邦石化 280 万吨/年 PTA装置正常运行,国内 PTA 开工负荷再度回升至 79%偏内。桐昆石化 220万吨/年新 PTA 装置计划 12 月中旬投产,尚待关注。预计中期 PTA 供应渐增,但对短期 PTA 市场影响有限。

“气荒”蔓延甲醇持续向好醋酸酯进入上升通道。 由于天然气需求快增,全国日用气量缺口达 4000 万立方米。贵州能源局官网发布消息称,中石油已经对部分省区采取限气措施。西南石油局已经采取多种措施保供,包括对该公司控股的部分企业减、停供气,调整出每日 100 万立方米的天然气以保证市场供应。受天然气影响,国内以天然气为原料的厂家陆续停产,预计春节后才能恢复生产。并且当前部分煤制甲醇装置也推迟复产计划。除了受到甲醇的影响,河北地区受大气污染防治工作影响,冰醋酸装置限产运行,加之运输受限,资源几无实质流通。加之江苏南京地区受国家公祭日影响,运输受限,塞拉尼斯装置降负运行;镇江 140 万吨/年装置本周意外停车同样推动价格的高涨。后期预计醋酸酯市场维持高位整理,虽然后期生产会有所恢复,但库存低位,短期内供应难以放量。

PE 供应结构失衡 HDPE 强势上涨。 下半年以来,管材-低压膜-中空-注塑和拉丝先后开启了上涨行情。其中涨幅最大的是中空,涨幅高达 2400元/吨,其次是低压膜上涨了 2300 元/吨。通过分析低压的基本面发现,今年需求面整体波动不大,而供应面给予行情支撑力度较强。国产和进口资源在产品结构和供应量两方面的综合作用,致使下半年低压资源供应不足。

中汽协:未来车市微增长商用车或现负增长。 中国汽车工业协会昨天就2017 年车市产销量进行了预测,全年将以 2900 万辆的规模,连续九年领跑全球,但今明两年车市的微增长也已成定局。中汽协的数据显示,今年1 至 11 月,汽车生产 2599.88 万辆,销售 2584.49 万辆,同比增长 3.88%和 3.59%。以此走势,中汽协调低了 2017 年初预计 5%的增长。中国汽车工业协会秘书长助理许海东认为,2018 年应该还会略弱于 2017 年的增速,现在我们判断大概增速应该只有 3%左右。中汽协指出,未来我国车市将保持微弱的正增长,传统的轿车、商用车或将出现负增长, SUV、新能源汽车将会有较大增长。在我国经济向高质量发展的大背景下,汽车行业也不例外,尤其在一、二线城市,消费升级趋势明显,新购车辆向中高端产品集中。

欧洲壳牌一把火中国丁酮烧半年。 直至 12 月中旬,国内丁酮市场行情高位延续,由于此前 11 月份市场对后续货源供应紧张的担忧,贸易商及下游开始向工厂抢购预售货,致使国内部分工厂预售订单至 2018 年一月份。虽然近阶段出口气氛逐渐降温,出口订单交付量逐渐减少,内贸货源有所缓解。但市场整体现货供应量依旧不算充裕。并且随着前期预售货源成本的不断提升,目前市场贸易商和下游现货成本也在不断增加。另外,考略到国内工厂出口和国内预售货源的交付,短期内难以形成高库存压力,因此预计年内国内丁酮市场价格难见下跌行情。(卓创资讯) 风险提示: 国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。