1.行业处于估值低位

2017年可谓是环保严监管年，中央对环境污染的整治和监督达到了空前的重视程度。从2016年1月中央环保督察在河北省开展试点以来，2016年到2017年的两年间，中央环保督察已完成对全国31个省份的全覆盖，问责人数超过1.7万。环保趋严对下游影响较大，尤其是钢铁有色和化工等行业，污染企业的污染整治将给环保行业带来更多市场空间。

2017年一季度，在雄安、PPP概念等因素的影响下环保行业出现一波涨幅，从估值水平来看，行业二季度开始出现回调。进入到四季度，在政府对PPP实施强监管等信号的影响下，板块估值进一步回落，年初至今环保行业下跌4.1%，跑输上证综指，跑赢创业板指数。目前环保行业估值处于相对低位，板块安全边际较高。

2.PPP规范化利好行业长期健康发展

在PPP项目大力推广、项目库数量剧增的过程中也暴露出了一些问题。在此背景下，11月16日财政部发布92号文——《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》进一步明确入库项目的分类，提出了严格管理的总体要求，新项目明确入库的原则和负面清单、明确已入库项目清退清单。

未来项目数量增长速度将逐渐降低，表面上看这可能对PPP项目量占比较多的环保行业是利空，但长期来看利于PPP的规范，随着PPP项目的规范化监管让项目从量到质的转变，社会资本可能会更加青睐环保行业，长线利好行业的规范发展。

3.环保税开征在即——环保执法力度加强

环保税2018年起开始开征。以往排污费在征收过程中普遍存在执法刚性不足、随意征收、少征漏征，影响排污费制度的有效发挥。环保费改税将在很大程度上避免了这些问题，大大提升环保的执法刚性，发挥对环境保护的长效机制。环保税作为地方收入将有效调动地方积极性，防控环境污染。排污费模式转变为环保税模式将全面利好环保行业的长期发展。

4.投资策略

2018年，在政府的大力推动下，随着PPP模式更加规范、环保费改税、排污许可等制度法规的有序推进，预计行业将迎来新一轮投资机会。可关注具备资金实力、技术优势、业绩弹性大的优质龙头型企业。