新能源国补第二批公布审批结果, 短期中游承压, 长期看好新能源车板块。工信部公示“ 2016 年度新能源汽车推广应用补助资金(第二批)初步审核情况”, 结果显示: 1)龙头企业补贴份额高于其他中小型企业; 2) 新能源客车审批通过 34%,高于乘用车及专车; 3)缓解部分车企现金流。加之前期, 市场受到补贴下调政策预期带来的影响, 近期新能源车板块出现回调。但随着海外车企新能源车计划陆续实施,及 11 月新能源车产销数据的即将发布,有望验证我们对新能源车年末放量的判断。我们认为,补贴不再是新能源车的核心驱动力,补贴意在提升企业技术实力使关键技术产业化, A 级及以上乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。尽管中游环节短期受上下挤压, 长期依旧看好新能源汽车板块。 投资建议:主线一:乘用车性价比。“性”:提高续航里程,高能量密度和轻量化是关键,重点推荐杉杉股份(三元正极+硅炭负极)、 当升科技(三元正极)、 诺德股份(铜箔紧缺+6μ轻量化)、 璞泰来(负极材料);“价”:电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐亿纬锂能;主线二:中国主战场明确,外资厂商国内建厂有望提速,建议关注热门产业链。特斯拉产业链:重点推荐宏发股份、科达利、旭升股份;北汽新能源产业链: 麦格米特(乘用车电控);主线三:物流车“承上启下”的投资机会,重点推荐蓝海华腾、方正电机。

光伏领跑者正式名单符合预期, 长期看好光伏板块。《关于公布 2017 年光伏发电领跑基地名单及落实有关要求的通知》,《通知》要求应用领跑基地应于 2018 年 6 月 30 日前全部开工建设, 12 月 31 日前全部容量建成并网。《通知》规定这批领跑者明年 6 月底前开工,装机集中在明年下半年四季度,因此对明年上半年的装机贡献相对较小。 近期,光伏板块随市场风格出现大幅回调, =随着产业链成本端持续下滑,光伏平价上网有望在 19 年提前到来,摆脱对补贴的依赖。 同时, 十六部委印发相关通知,指出支持光伏等具有国际竞争力的优势产业,体现政策层面对光伏产业的支持。 重点推荐: 1) 户用光伏具备资源与先发优势的阳光电源和正泰电器; 2) 供需角度看,上游多晶硅料环节降价压力较小,重点推荐通威股份; 3)行业景气度看,受益产业链价格下调和限电改善的林洋能源和太阳能。

风电装机拐点已现底部凸显,看好分布式风电。《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》正式落地,从参与对象上看,大分布式最为受益,分布式风电将受益。 1-10 月全国风电利用小时数同比增加 151 小时,弃风限电改善明显。此前,国家能源局发布《 2017-2020 年风电新增建设规模方案》,方案提出 2018-2020 年合计新增风电装机 79.75GW, 将保障风电装机规模。 我们认为,随着弃风限电的改善及未来装机量的保障下,细分产业链龙头将收益。重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。

工控行业政策不断,需求加持,持续向好。《关于创建“中国制造 2025”国家级示范区的通知》、《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》 等先进制造政策陆续发布; 此前工信部发布《高端智能再制造行动计划( 2018——2020 年)》,计划提出 2020 年,我国再制造产业规模达到 2000 亿元。工控作为提高制造业自动化程度的有效途径,将受益于政策鼓励的直接需求。 随《中国制造 2025》的推进,同时制造业持续复苏转暖,工控行业有望持续景气。 重点推荐: 汇川技术、 鸣志电器、信捷电气; 建议关注: 英威腾、新时达等。

电改持续进行, 配网迎投资机会。 近日,发改委、能源局公布第二批 89 个增量配电业务改革试点名单。同时,“电力体制改革专题会议” 对第三批增量配电试点, 电改方向细化等做了说明。我们认为,配网放开进一步松绑了国网下产业单位的业务范围, 利好国网旗下相关产业公司。 此外, 我们预计,配电网投资及配电自动化的投资建设正在全面提速。重点推荐: 正泰电器、国电南瑞、 海兴电力、 良信电器、 许继电气、金智科技; 建议关注: 四方股份。