核心观点：

【TopCall】本周我们重点推荐潍柴动力（000338）。

核心推荐逻辑：

（1）重卡行情不熄火，明年不会断崖式下跌，我们搭建了两种模型对近些年的重卡保有量进行测算，推算出明后两年重卡销量仍将随着中国经济的继续增长而保持景气，而不会出现市场上普遍担心的断崖式下跌。

（2）重卡发动机排量向上趋势确定，潍柴为该市场的绝对龙头。从欧美各国的情况来看，13L以上的发动机在重卡市场上为绝对主流，目前国内也有发动机排量向上趋势，潍柴13L发动机技术领先，受益该趋势。

（3）收购凯傲和德马泰克，多元化布局降风险。凯傲被收购后扭亏，成为新的利润贡献点，凯傲和德马泰克在业务上和地区市场上都能产生很好的协同作用。

（4）公司财务计提谨慎，前三季度资产减值损失12亿，其中前两个季度资产减值损失9.5亿，其中坏账准备3亿、无形资产减值准备3.7亿。应收账款部分收回后，资产减值准备能够冲回。

（5）市值上来看，我们对重卡业务估值为745亿（18年57亿利润，13倍PE），凯傲部分的市值为290亿，合计合理市值为1045亿元，现在（17年11月11日）公司市值为707亿元。

我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为62亿、64亿、70亿，市盈率分别为11倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。